統一新興市場企業債券基金十二月份操作策略及展望

基金12月淨值下滑1.3%，跌幅略優於美林新興企業債指數(美元計價)的下跌1.39%。截至月底整體投資組合加權平均票息率為5.54%，存續期間4.3年，地區配置依序為拉美38.2%、歐非中東25.1%以及亞太地區22.5%，產業比重方面，最高仍是金融的38.3%，其次為能源17.7%和原物料10.2%。

12月新興市場公司債券上旬反應美國升息擔憂，整體殖利率上升，下半月則因歐美長假將至緣故交易轉為清淡，波動也縮小。由中國12月製造業/非製造業PMI來看，中國經濟成長動能正逐漸轉成由內需帶動，惟整體而言仍存在下行風險。其他新興市場方面，由於全球經濟成長力道仍然緩和，原物料行情持續低迷，信用品質較差的企業壓力較大。不過受益於歐洲央行和美國聯準會政策立場明確，市場不確定性降低，預期新興市場企業債表現可望築底回升。

基金目前匯率避險比重在75%~80%。因預期美國聯準會將緩步升息，在考量近期台灣經濟狀況和美元走勢後，基金將逐漸調降避險比重，並因應市場狀況動態調整。

主要債市檢討與展望

2015年新興市場國家與產業表現差異甚大，顯示在全球經濟走緩的大環境下基本面將是創造超額報酬主要因素。預期2016年整體大環境將與2015年相似，但波動有可能加大。基金對2016年債市表現持中性看法，較看好基本面好轉的墨西哥、印尼以及印度。