保本一號基金未來展望
2003/12/16 上午 11:49:00 作者：王錦樹
S&P 500指數在美國景氣翻揚帶動下，呈現長期多頭態勢，根據我們的觀察，美國布希總統為求連任，全力拼經濟，包括透過減稅政策，以提高可支配所得，促進消費活絡景氣﹔同時採行弱勢美元政策，改善貿易逆差，創造企業獲利環境，而聯準會也持續維持寬鬆的貨幣政策，為市場增加資金動能。此外，Y2K後的換機潮已有逐漸啟動的跡象，需求帶動強大的的供給面成長，而股市一向景氣復甦的領先指標，因此，我們相信S&P500指數在未來九個月內向上攻堅可期。正因如此，我們決定將百分之八十的衍生性金融商品操作投入S&P500指數選擇權之買權中，未來，上攻的指數將為投資人帶來相當不錯的獲利。
而在歐元對美元匯率的部分，我們預測在未來九個月內，將因利多與利空因素相互平衡，呈現區間波動。在歐元的利多因素方面，第一，歐洲央行利率處於相對高檔，與美元存間有一定利差，歐元仍相當具有吸引力；再來，美國經常帳嚴重惡化，美元貶值壓力沉重；最後，因為全球資產配置發生變化，外資投資美元減緩，美元動能走弱。在利空因素方面，歐元區整體成長表現遜於美國；且近期經常帳因歐元升值過大略為惡化，歐元因此欲強不能；加上歐洲央行仍有降息空間，歐元美元利差縮小，歐元大漲不易。因此，我們策略上將購買區間內的歐元對美元匯率選擇權，這也將是國際保本一號基金在衍生性金融商品操作上的重要致勝關鍵。