保誠歐洲基金11月回顧與未來展望

一、11月份操作檢討

歐洲基金11/30基金淨值為7.48，10/29基金淨值為7.25，11月份淨值上漲3.17%，主要原因為原油價格大幅回檔，股價走揚所致。

持股差異原因：就未來看好與基本面改變的個股進行調整。

(1)利率政策歐洲央行於12/02/2004例行會議中維持指標利率不變於2.00%，英格蘭銀行則於12/09/2004例行會議中維持指標利率不變於4.75%，目前歐元區與美國無利差。歐洲地區總體經濟成長落後於美國及日本。歐洲央行下次例行會議為01/13/2004，市場看法傾向於歐洲央行可能暫時不會調升利率；英格蘭銀行下次例行會議為01/13/2004，因房價已有走緩趨勢，市場看法傾向於英格蘭銀行暫時不會升息。

(2)歐元、英鎊評論歐元匯價因美國公佈的預算赤字及官方態度而大幅走揚，目前價位游走於1.33–1.35間，短期歐元走勢仍受美國官方態度而影響，長期則視全球經濟消長而定。英鎊匯價強勢，目前徘徊於1.93– 1.95間，長期走勢與歐元相關性很大。

(3)通膨情形近期能源成本大幅走低，未來歐元區通膨情況應可減緩，甫公佈的歐元區10月份通膨為2.40%，高於歐洲央行所設定的目標值2.00%。

(4)股市展望歐洲地區的總體及企業盈餘呈現復甦跡象，但復甦的腳步緩慢，近期股市呈現緩步走揚的趨勢，未來有機會呈長多格局，故建議投資人逢低分批承接，以獲取利潤。

影響未來歐洲市場1個月走勢的變數將如下：

*企業對未來的展望
*全球利率走勢*匯價走勢