國泰富時中國5年期以上政策金融債券ETF基金六月份經理人報告

上月中國債市收益率延續下行趨勢。 貨幣政策方面延續寬鬆， 人行於月中宣布調降MLF利率、 1Y和5Y LPR；經濟數據方面， 出口、通膨成長率延續下跌趨勢、 月底公布的官方製造業PMI持續落在50榮枯線下， 非製造業PMI雖然為53.2， 但低於前值， 顯示中國經濟復甦動能仍偏弱，中債表現有所支撐。 整月來看， 10年國債230004收報2.6375%，當月下行約6.85bps； 10年國開230205收報2.83%，下行約3.5bps。 為達投資組合貼近標的指數之追蹤效果， 基金持有指數成分標的之比重將貼近指數權重， 其中現貨持有比重約為 98.04%， 期貨持有比重約為0.00%。

基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、 配息發放以及申購買回對指數追蹤效果之影響， 並以貼近指數表現為目標持續進行調整，期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。 展望後市， 中國經濟基本面的數據仍未有明顯好轉，市場持續評估穩增長的政策力度， 貨幣政策方面，中國面臨通縮風險， 加上人行將提供支持經濟復甦的資金環境， 預期下半年仍有進一步寬鬆的可能性， 短期來看， 受經濟復甦動能偏弱與資金面維持寬鬆的影響，有利債市收益率維持低位運行， 惟後續仍將持續關注政策面是否有效傳導到經濟基本面， 將對債市收益率造成調整壓力。