動能恢復 非投資級債淨流入資金居主要債市之冠

10.04.2023 | 近期聯準會官員談話論調雖仍偏鷹派，但最新經濟數據顯示美國經濟有邁入衰退風險，市場預期聯準會應會轉為謹慎，債市資產多走高。根據美銀引述EPFR統計顯示，過去一周三大主要債市資金動能全面轉佳、皆呈現淨流入狀態，其中又以非投資級債單周迎來46.3億美元的資金淨流入，動能居主要債市之冠，明顯受到當前市場資金青睞。

安聯投信表示，聯準會官員雖接連在過去一周內淡化緊縮風險，不過經濟數據帶來的衰退擔憂仍主導了債市的情緒，加上2月PCE指數年增4.6%低於預期、以及消費者支出穩定，市場預期聯準會5月升息1碼的機率提高，激勵債市表現。觀察全球主要債市，隨著美國公債殖利率的持續走低，過去一周全球各式債券資產大多走揚，其中又以政府債券及信用債表現較佳，債市整體量價同步成長。

安聯美國短年期非投資等級債券基金 (本基金之配息來源可能為本金) (原名稱：安聯美國短年期高收益債券基金)經理人謝佳伶表示，回顧2022年，在通膨及快速升息的影響下，包括股債市都面臨較大逆風，其中固定收益產品也有不小波動。隨著時序來到2023年，各式紛雜消息持續對市場帶來影響及干擾，包括市場對聯準會利率的預期常在短時間內有大幅度變動，對政策較為敏感的美國2年期公債殖利率近期也明顯走跌跌破4%關卡，債券市場仍持續波動。

謝佳伶表示，對固定收益及債券投資人來說，降低市場帶來的波動及追求收益將是投資的重要目標，而最好的防守策略就是降低債券的存續期，以減少利率風險及在債券到期之間的各是不確定性，進而降低資產波動度，而具有不錯息收的美國短年期非投資級債，就是值得投資人留意的資產之一。

從基本面來看，謝佳伶指出，雖然有包括升息、景氣衰退風險等不確定性影響，美國非投資級債違約率可能從去年的歷史低點回升，但評估應會於6%以內，主因是疫情期間以淘汰不少體質不佳公司，目前的發債公司整體負債比仍佳；加上2022與2023年債務到期比例低，企業再融資壓力有限；最後，雖緊縮貨幣政策及升息造成市場資金減少，但市場對高息產品的偏好及目前流通的債券總額降低，也對非投資級債後市表現有正向幫助。

債券基金資金流向

資料來源：美銀、EPFR截至2023/4/5單位：億美元