凱基護城河基金十二月份經理人報告

在股市出現大幅修正之後，全球經濟數據開始出現負面消息。 1 月2 日 IHS Markit 公布 12 月全球採購經理人指數(PMI)終值顯示，全球製造業景氣出現下滑或放緩趨勢，主因是受到美中貿易戰和全球經濟需求放緩的衝擊。IHS Markit 公布美國 12 月製造業 PMI的終值為 53.8，遜於其初值 53.9 與華爾街預期，創下 2017 年 9月以來最低。美國 12月新訂單指數創 15 個月新低，商業信心指數更降至 2016 年 10 月以來最低。美國 12 月製造業 PMI終值公布前，中國公布了財新製造業採購經理人指數(PMI)為 49.7，創下19 個月來新低，由於最新數據跌破榮枯線 50，顯示中國經濟放緩勢頭逐漸擴大。
目前景氣循環可能位於在貨幣政策緊縮之下，各類資產評價收縮。主因這十年的各類資產大多頭主要是各國央行寬鬆貨幣政策所造成的，故在資金回徹之下，各類資產的表現亦受到影響。在 Fed升息與其他央行貨幣緊縮政策之下，將不利於風險性資產表現。在近期指數已從高點大幅修正，短期盤勢可能區間震盪，波動度提高。目前降低持股水位，且投組逐漸轉向防禦型類股來降低投組的beta。盤勢偏保守看待，預期反彈至壓力將做避險動作。