全球重要股市走勢與展望

• 歐洲股市

歐股上週表現回顧─歐股上週前四日原本受到英國第一大電信公司Vodafone獲利預警衝擊而下跌，然而NASDAQ上週四再創今年新高卻適時給予歐股提振，加上石油類股跌深反彈，原物料股續揚皆抵消電信及汽車股下跌所帶來的衝擊，使得德英兩地股市分別收高0.64%及0.61%，而且接連創下2005年收盤新高。至於法國股市受Renault(雷諾)汽車調降財測的拖累，僅小漲0.44%。

上週歐洲經濟數據仍是好壞參半。雖然德國第三季GDP季增率0.6%略優於預期的0.5%，但11月ZEW景氣調查指數卻意外從39.4滑落至38.7且大幅低於預期，顯示民間消費信心恢復情況仍不穩定。9月歐元區工業產值年增率2.9%則優於預估，10月CPI年增率2.4%則與預期一致。至於英國10月核心CPI年增率降為1.6%，英格蘭央行亦調降下季通膨預測值，顯示未來降息機率上升。

歐洲企業第三季財報仍是市場焦點。Vodafone公佈上半會計年度獲利較去年同期衰退24%，亦預警未來營收成長將因調降通訊費率而不如預期，使得股價大跌，並對歐洲電信股產生拖累。歐洲半導體股Infenion(英飛凌)、STM股價並未跟隨美國同業上漲，因為受到多家券商調降評等。Renault表示西歐市場銷售不佳使該公司毛利下滑，股價因此下跌。

• 東亞股市

日股上週表現回顧─日經指數守穩14,000點，激勵投資人信心，出口和內需類股均有買盤進駐，日股單週上揚3.31%。受美日利差擴大，日圓持續走貶，豐田汽車一度創下歷史高價並帶動類股收高，三菱東京金融集團4-9月獲利意外大幅成長75%並上調財測，帶領類股上漲；全球第二大晶圓製造商SUMCO週四掛牌後，即在獲利前景樂觀氣氛下上揚，激勵類股交投熱絡。受惠於海外投資收入大增，消弭石油進口成本導致貿易順差縮減之部位，日本上週公佈9月份經常帳盈餘年增率6.5%遠優於預期的-2.6%。

南韓上週表現回顧─油價下滑至近五個月低點、美通膨數據溫和和房地產數據顯示降溫跡象，以及本地正面經濟展望，激勵KOSPI指數單週上漲1.3%。國民銀行有意加入Hana Bank行列，競標收購韓國外匯銀行，再加上財長一席11月經濟復甦步調持續增溫之言論，金融類股單週大漲逾4%。油價收跌舒緩高能源價格影響企業獲利之疑慮和美科技類股漲勢雙重利多加持，Samsung(三星)單週上揚1.5%並提振科技類股表現。

港股上週表現回顧─美通膨數據溫和，舒緩市場對於FED未來擴大升息疑慮，恆指上週並未受到中國大陸續傳禽流感疫情病例影響，單週小幅收漲0.97%。券商摩根大通調升匯豐控股評等至「加碼」，帶領金融類股率先上揚。但升息疑慮仍存，使上週初標準普爾股市研究部門調降地產類股評等至「中性」，但隨後美CPI、PPI數據溫和及房市數據顯示降溫跡象，拉抬類股走勢小幅上漲0.8%。上週公佈10月份失業率為5.3%創下四年以來新低，顯示港就業市場前景仍保持樂觀。本週美股走勢、領匯基金上市和第三季GDP為市場觀察焦點。　

• 新興亞洲股市

泰國上週表現回顧─高等法院因政府出售股份之合法性疑慮，裁定將延後當地國營最大能源公司EGAT掛牌上市，投資人原期待出脫國有資產以提振股市資金活絡之信心受到打擊，外資賣壓沉重，再加上油價收跌拖累能源類股走勢疲弱，大盤收黑2.03%。

馬來西亞上週表現回顧─油價續跌減輕高能源價格對經濟成長負面衝擊之疑慮，本地企業財報行情亦佳，主導上週大盤走勢。馬國第一大棕櫚油生產商IOI因產出和價格下滑，獲利較去年同期下降17%並隨即遭券商調降營收預測，但隨後第一大銀行Malayan Banking獲利年增率達21%，並出乎市場預期增發股利，使得馬股上週小幅收漲0.38%。本月底即將公佈第三季GDP為未來經濟復甦動能之重要觀察指標。

印度上週表現回顧─個股消息利多激勵孟買指數單週收高2.55%。央行公佈10月份銀行借貸較去年同期增長32%，另外ICICI Bank首度於香港設立分行以積極拓展海外借貸需求，銀行類股率先領軍上攻，報導宣稱政府將減免相關煉油廠商部份稅負；政府同意Reliance探勘國內東部海域天然氣，Reliance股價表現突出。30日的第三季GDP數據將為觀察股市向上攻堅之重要指標。

• 中東、新興歐洲、南非股市

以色列上週表現回顧─以色列股市上週小跌0.6%。央行上週公佈第三季通膨為5.1%，比第二季增加3%並超越央行所觀察上限3%，央行表示因2005年前半年油價大漲造成7月至10月的通膨快速增加，但預估今年整年通膨應可維持在3%左右，符合其觀察合理區間。央行也將會在2006年採取溫和升息的手段來控制通膨。

俄羅斯上週表現回顧─俄羅斯統計局公佈10月工業生產指數為3.5%，較9月份指數下滑1.7%，其中因暖冬的因素，能源生產業衰退幅度最大。食品業因民間需求量導致產能增加。券商HSBC(匯豐)預測12月工業生產指數應可回升至5%並可持續上揚至2006年第一季，主要原因為冬季對能源需求上升，能源生產業產能應可大幅增加。

南非上週表現回顧─因金價上漲至18年來高點，以及銅價因中國炒作失誤而上漲至今年來高點的雙重激勵下，南非股市由Anglo American及BHP Billiton領軍並創下歷史新高17,468點，漲幅為2.1%。

土耳其上週表現回顧─土耳其股市上週上漲3.6%，央行為防止貨幣持續升值，上週進場干預匯市，大舉在1USD:1.3540TRY的關卡買進美元，土耳其幣隨即在3天內貶值1.6%，市場對這次干預給予正面的評價，並表示應可減低通膨的壓力。　

• 拉丁美洲股市

巴西上週表現回顧─巴西股市單週上漲1.9%，主因為經濟部長Palocci面臨弊案的調查及辭職壓力所致，Palocci雖強力否認涉及任何不法行為，但市場仍憂心假設Palocci因弊案而下台，對目前推行的經濟政策可能會有改變；加上明年為巴西總統大選年，準備競選連任的總統Lula能否尋找出合適的人選，持續推動巴西經濟成長。巴西央行為穩定巴西幣對美元的匯差，進場買進美元並發行貨幣交換合約。市場方面，世界第一大蔗糖生產商Cosan Group上週五初次公開發行，在投資人的買氣帶動下，單日大漲15%。

墨西哥上週表現回顧─上週股市因強勁的GDP數據激勵，上漲2.5%，央行公佈第三季GDP成長率3.3%，相較第二季成長0.2%，同時也超越市場預期0.2%。Investra Consultores分析師便指出墨西哥經濟目前正處於強勁擴張時期，加上油價平穩及美國通膨隱憂減緩，幫助墨西哥對美國的出口數量增加。此外，券商Morgan Stanley調升對水泥生產商Cemax的評價並加入其優先觀察名單，該股上週上漲6%。　

• 生技產業

生技產業上週表現回顧─接連三個重要醫學會議在11月中舉行並傳出利多消息，配合美股大盤持續向上攻堅，內外雙重利多皆有助於生技類股持續上漲，使得NBI指數自9月12日之後再度站上800點關卡，單週漲幅達1.2%。由於NASDAQ指數上週收盤已再創2005新高，預期NBI指數未來可望在比價效應影響下持續向前挺進；12月10日開始的血液學會議(ASH)將是下一個矚目的焦點。

上週共有三個重要醫學會議召開，包括美國肝病研討會(AASLD)、風濕病學會議(ACR)以及美國心臟病協會(AHA)；這些會議當中傳出利多訊息便是生技股價得以上揚的主因。其中最受矚目的便是由Genentech與Biogen-Idec共同研發的Rituxan，其類風濕性關節炎的臨床三期數據結果，已達成原先預定值，激勵Genentech股價再創歷史新高。Vertex研發中的新藥VX-950，在AASLD會議中展現對於C型肝炎具良好療效，股價也有不錯表現。至於Biogen-Idec的多發性硬化症藥物Tysabri，在得到FDA快速審核保證後，股價上漲至今年2月28日之後最高點。至於上週的目光焦點Gilead，因該公司先傳出與Roche(羅氏)爭奪Tamiflu專利權官司，已獲得對方妥協並得到8億美元權利金賠償，但隨後傳出日本兒童因服用Tamiflu死亡又成為利空，然而FDA專家卻認為此指控查無實證。

• 全球債市

美債上週表現回顧─柏南克出席參議院聽證會，表達將延續葛林斯潘維持物價穩定之政策，以及加強聯準會政策透明度之態度；配合隨後公佈之較前月下降的PPI及CPI數據，使得上週美國債市呈現回穩。NABH房屋市場指數出現明顯下滑，債市出現幾週來最大漲幅，美國十年期公債殖利率從4.6%回穩至4.5%。受到上述訊息影響，市場投資者現階段對於未來通膨疑慮獲得紓解，尤其是11月18日公佈之費城FED調查指數較預期大幅下滑，更支持投資者目前看法。本週公佈的領先指標及FOMC會議記錄，將會是未來美債走勢之重要參考依據。

歐債上週表現回顧─在ECB官員強硬的升息言論下，歐債殖利率攀升至近半年來新高。然而歐洲主要國家的CPI數據，顯示在油價回穩後，通膨率普遍呈現回穩；尤其德國的ZEW經濟景氣調查數據呈現下滑，以及10月歐元區CPI較9月微幅下降後，歐債亦逐漸回穩。德國十年期公債殖利率一度下降10個基本點至3.44%，但隨後又因特里榭升息言論而反彈至3.53%。未來通膨數據及ECB是否升息，仍將為歐債市走勢強弱之關鍵因素。

• 全球匯市

匯市上週表現回顧─在美國持續升息的濃厚氣氛中，美元延續強勢走勢，兌全球主要貨幣持續升值，創下近半年來新高。歐元部分，上週歐元一度跌破1.17美元關卡，來至1.167美元兌換1歐元，然而在特里榭表示ECB隨時可升息的言論後，歐元立即反彈。日圓部分，由於日本央行及政府官員表示日本仍未擺脫通貨緊縮，短期內可能不會進行升息動作，在此利空消息下，日圓持續貶值，來至119日圓兌1美元，市場亦預期日圓將持續走弱。