2010年第3季全球投資展望及策略
牛市整理期 -- 逢低承接 蓄勢待發
第三季金融市場仍將延續第二季的多空拉鋸戰，2009年V型反轉，2010年股市很可能呈現WW之勢，預期第3季為牛市震盪整理行情。歐洲債信危機若獲得控制，全球景氣持續復甦，企業獲利相對穩健，股債市相對合理的投資評價，下半年有機會出現顯著的回彈。投資人宜把握震盪整理時機，勇於跨越憂慮之牆，勇於低檔承接，建立部位，投資才有追求勝出的機會。
投資策略 -- 股債雙搭 長線取代短打 時間換取空間
依六月份富達投資時鐘顯示，景氣仍處復甦階段，惟步調恐趨緩，投資重心宜轉為股債平衡，新興市場股票、高收益債、區域整合題材將是第3季佈局的重心。
投資策略上宜採取「定期定額股票、單筆投資高收益債」雙管佈局，投資組合則以股債雙搭代替單一標的，投資心態要長線取代短打、時間換取空間。
全球金融市場 – 從『BLUES』 到 『TANGO』
典型的全牛市修正行情總是「來得快、去得也快」，加上全球經濟已確立復甦，只是「憂慮之牆」給了市場修正的藉口，第3季市場走勢將是時上時下，股市舞步也將跟著景氣與投資氛圍的變化，預期由慢節奏的Blues（藍調）走兩步退一步的震盪築底行情，可望轉為輕快有力的Tango（探戈）走三步退一步節奏。投資人宜回歸基本面，第三季關注焦點在：中國成長力道、歐洲金融體系是否穩定、消費信心 。
中國經濟的表現，在貿易方面，五月份出口成長動能未受人民幣升值與歐元弱勢影響，今年以來零售銷售3個月的移動平均年增率，也維持15%左右的穩定成長，加上就業市場改善，有助支撐消費動能復甦的成長力道回復正常軌道。目前中國緊縮政策已見成效，地產住宅價格指數、每日銷售指數均已下滑、每月新貸款金額、廣義貨幣供給與銀行貸款成長率減緩--逐漸回復到正常水位。（Source: CLSA, CEIC, UBS, China Reality Research (CRR) , 2010/06;Note :Left top chart -Based on 120+ residential projects in 40+ cities tracked by CRRLeft bottom chart -Based on official sales data in floor space terms ）
歐元區在第2季的動盪之後，如今已展露曙光。歐洲諸位領導人決議採取重大措施，有助歐洲債市恢復穩定；歐盟、歐洲行和國際貨幣基金（IMF）大規模金援，力阻歐洲主權債信危機蔓延。歐洲主權債信危機對新興市場衝擊有限，拉丁美洲與新興亞洲的主要國家對西南歐國家出口占其出口總額都不到5%，歐非中東地區主要國家對歐非中東對西南歐的曝險比重不大。新興國家的財政體質普遍優於已開發國家，不致受歐債危機的拖累。 (Source: IMF, World Economic Outlook (2009/12)。Note:2010~2014 data are estimated data.)
全球仍潛藏經濟風險：中國信貸增長與投資減緩、某些經濟體槓桿比率仍高，南歐主權債信危機疑慮是否擴大、地緣政治風險，以及歐美消費力道無法如預期提升。
回歸基本面 – 全球股價合理
目前全球股市評價仍在合理區間，各區都有獨特的投資機會。
全球股市評價仍屬合理區間
歐洲企業可望持續受惠於弱勢歐元所帶來的出口競爭力，36%的歐洲企業銷售額來自歐洲以外的地區，根據瑞士信貸五月的報告顯示，若歐元匯率貿易加權指數每下滑一成，歐洲企業獲利可望提升近11%。受惠歐元貶值，市場預期下半年出口值將明顯成長，為歐元區經濟向上提升提供穩定力量。歷史統計顯示，歐元走軟時，歐洲股市相對全球及美股之表現。
全球景氣復甦帶動日本外銷出口成長，政府激勵方案支撐消費，但整體內需依然疲弱、通縮情況依舊。日本成長復甦伴隨著積極減少開銷，企業獲利可望持續回溫，日本股價表現落後於公司獲利，尚未反應企業獲利成長。
新興市場在全球政經地位逐步提升，充滿各種投資機會。新興市場原油庫存高達世界總存量的九成，人口占全球總人口的八以上，2010年國內生產毛額成長將占全球的七成，外匯存底也占全球儲備的七成以上。(Source:BP, the Economist Intelligence Unit, IMF, WTO, MSCI, Merrill Lynch ((based on forecasts/estimates for data 2008 - 2010)
新興市場相較已開發國家，勞工成本、人口結構、強勁的內需及GDP成長、天然資源、財政狀況等極具優勢，尤其美歐債台高築、財政赤字破表，政府和民間必須去槓桿化、減少借貸，內需消費難以寄以厚望，新興國家內需才剛起步。尤其，近來引起全球關注的中國薪潮問題，中國勞工薪資提升、加上經濟轉向內需，中國未來內需強勁增長可期。
新興亞洲經濟與基本面穩健，可望為修正的股市帶來支撐，新興亞洲國家2010年第1季的GDP 年化季增率從5.7%到13,3%不等，新興亞洲國家經濟成長強勁，加上民間消費固定投資2010年上看12%，新興亞洲經濟與基本面穩健，可望為修正的股市帶來支撐。（Source: Bloomberg, CEIC, BofA Merrill Lynch, as of 2010/06/11. *Excludes China and India. Source: CEIC, BofA Merrill Lynch, as of 2010/06/11Note: *Expected figure from the Bloomberg survey.）
主流債券市場：續抱高收益債與新興市場債
2010年下半年的固定收益市場投資展望，評估政府公債、投資級公司債券、高收益債券和通膨調整型債券等四大類資產的多空因素，投資級公司債和高收益債仍為市場主流。但最大的風險不是在西南歐國家，而是其帶來歐盟各國財政緊縮措施、恐減緩經濟成長，借款成本提高、銀行恐縮減融資資金，不利銀行發行的次級金融債券。
公債的空頭走勢受到歐洲主債信風暴影響暫時獲得舒緩，但美國和德國10年期公債殖利率已來到兩百年來低點，還能維持多久充滿變數。反觀企業發行公司債的表現，即使近期市場震盪，今年以來高收益債券指數走勢表現相對良好。
穆迪預估，違約率可望下滑到2到3%以下，信用利差或可再收斂。高收益債券的總報酬主要是來自兩部分：一部分是來自票面利率─債券發行時載明發行機構所支付給債券投資人的利率，另一部分則是來自資本利得(損)─債券價格的漲跌。以美銀美林美國高收益債券指數總報酬率為例，1987年到2009年，平均票面利率是9.84%，長線債券的價格走勢雖微跌0.12%，但兩者合計高收益債券的平均總報酬還有9.72%。以當前歐美亞高收益債券來看，仍有9%左右的殖利率，只要慎選投資標的，仍是可以期待。 (資料來源：Bank of America Merrill Lynch)
另類投資：續抱黃金與房地產 小幅減碼原物料
匯市詭譎多變，貴金屬價格走勢相對穩健，黃金在全球金融海嘯、歐債危機推波助瀾下、金價持續歷史新高，1盎司一千美元可望獲得支撐；白銀、白金與鈀金價格尚未回到2008年海嘯前的高點，但價格走勢相對穩健。原油行情今年以來一直在一桶六十美元到八十八美元間震盪，原油生產量僅為原油需求量不到六成的差距，全球需求仍強，可望支撐油價。(資料來源：Bloomberg,2010/06)