債券基金9月回顧與未來展望

美國近期公佈芝加哥經理人採購指數、密大消費者信心指數與耐久財訂單，皆呈現下跌情況。台灣近期公佈之外銷訂單、工業生產、貨幣供給與領先指標雖呈現小幅成長，然失業率仍處於高檔，未見改善。

由中美近期發佈之經濟數據觀之，景氣復甦雖已確立，但復甦力道並不強勁，使得近期股市陷入盤整僵局。股市在資金行情完畢後，正等待景氣行情的接軌，亦是等待更多的經濟數據與企業獲利。台灣債市在8、9月份已先行反映基本面好轉與股市上揚的預期，長年期債券已逐步進入長期持有的價值區。長短期利差都在近4年來的高點，顯露未來往下修正的機會日益增高。未來債市若在股市上漲的測試下發生反彈幅度遞減的盤頭現象，應是波段佈局之時點。

公司債市場由於籌碼因素，先前殖利率反彈修正之幅度不及公債，預估5年期公司債之利率在今年難以站上2%。近期債券基金規模拜賜台幣升值之游資而大幅成長，年底前之操作策略將考慮小量佈局信用佳之公司債與金融債部位，以維持穩定之收益率。

在債市方面，由於利率預期將緩步走高，本基金在操作策略上將採取定期定額方式，逐步提高債券的投資比重。