中國信託ESG碳商機多重資產基金八月操作策略與九月展望

美國最新經濟數據推升9月降息機率，但也伴隨著景氣衰退的擔憂，四大指數8月除了費半下挫1.42%之外，道瓊、那指、標普500則分別上漲1.76%、0.65%、2.28%，顯示資金持續由大型科技權值股轉進其他產業、及中小型股。聯準會最關注的「核心PCE物價指數」在7月年增2.6%、低於市場預估的2.7%，月增0.2%，符合預期。這也讓市場篤定聯準會將於9月啟動降息循環，而中小型股通常對利率變動更為敏感。8月美國製造業採購經理人指數(PMI)較7月略增0.4個百分點至47.2%，仍低於景氣榮枯點50%。其中，就業分項指數雖略增至46%、但仍處於衰退領域，新接訂單、供應商交貨分項指數雙雙下滑，庫存分項指數則上升。德國製造業景氣的製造業採購經理人指數(PMI)終值為42.4，也從前月的43.2下滑，其中新訂單減幅擴大，反映需求疲軟，工廠也出現閒置產能。因此預期年底前，景氣降溫將帶動殖利率曲線轉趨陡峭、殖利率下滑、美元走貶。而在這種環境下，高股息、醫療保健等族群將具備操作題材。

研判股市於降息前呈現修正整理格局，再加上美國總統選舉膠著，無法聚焦政策走向，可能會延長大盤整理時間。不過根據歷史經驗，股、債市場在降息循環啟動，及大選過後多有反彈表現。故本基金將略為調整股票投資組合，降低漲多之科技類股比重，並增加非科技股的配置。另外，調整股、債配置比為50:30，保留一定現金比例作為緩衝；債券資產則以平均到期時間4年以下、殖利率5.5%以上的投資等級債，和部分高收益債作為固定收息來源，避險指數ETF 2.91%。結至8月底，國家配置(股+債)以美國、韓國、澳洲為前三大，分別佔67.21%、5.89%、5.71%。產業配置則以資訊科技、工業、可選消費為前三大，分別為35.15%、23.46%、11.98%。