你的人性弱點 我的獲利機會

相信大家對於「逢低買進、逢高調節」、「資產配置、分散風險」等投資觀念一定不陌生，但反應到投資行為上，「追高殺低」、「單筆重押」、「一窩蜂追捧熱門商品」等非理性的決策，卻常常發生在你我周圍，而這就是投資人的「習性」。

譬如說，上市公司對於前景的看法或是獲利的預期，我們常常以存疑的角度看待，因為我們相信「公司會說自己的好」。但對於券商研究員建議，我們常常採信，因為他們是「中立客觀的專業人士！」。因此若比較「公司公佈業績」與「券商報告出爐」兩者對於股價的影響程度，往往是後者的影響力較大。

在行為投資學的領域中，這就叫做「羊群理論」或是「專家理論」，應用到投資上面，基金經理人會注意上市公司公佈業績或是重大訊息後，研究員針對個別股票「往上調整」或是「向下修正」投資評等的數據，作為調整這檔股票持股比例的重要依據。

為避免犯同樣的錯誤，基金經理人在建構投資組合的過程中，必須去除個人偏見與喜好，利用券商研究報告的彙整平均結果來分析，這樣就方可去除在統計學上極端偏好或是厭惡的數據，避免追高殺低的窘境。

1990年起，摩根富林明集團即利用這樣的「投資習性」分析，研發出「動態計量投資(Dynamic Investing)」投資流程，2004年募集的摩根富林明全球α基金，即是我們在國內募集的第一檔運用該模型投資的產品，而這「避免偏差行為」的操作方式，相對於追隨市場波動，較能爭取穩定的主動管理報酬(alpha)，代表著基金單位風險的控制以及波動度的降低，對投資人來說是可兼顧「穩定」與「成長」的投資方式。