保德信新世紀基金12月回顧與1月展望

一、績效回顧：
新世紀基金十二月底淨值8.38元，較十一月底淨值7.94元上漲5.54%。十二月台股在五都選舉不確定因素去除之後，觀望買盤回籠，再加上熱錢流入、台幣升值，大型權值股帶領加權指數展開上漲行情，年底加權指數收盤近9000點，單月漲幅約600點。歐美進入聖誕節旺季，雖有風雪肆虐，但在歐債疑慮、南北韓關係緊張等利空消化之後，國際股市多數呈現上揚。十二月外資持續買超，單月淨買超金額約842.6億元。十二月類股漲幅以金融、傳產優於電子，漲幅較大的次類股包括金融保險+18.58%、油電燃氣+16.54%、其他電子業+8.5%、運輸+8.2%、紡織+7.99%、半導體+7.95%、電機機械+7.7%、塑膠+7.5%、鋼鐵+7.3%等。
二、週轉率檢討：
新世紀基金十二月份買進、賣出週轉率分別為11.48%及8.08%，較十一月份的2.15%及-2.26%增加，係因進行換股調整。十二月底總持股比例為93.82%，較十一月底91.98%增加持股，主要加碼機電、鋼鐵、金融、油電燃氣等，減碼塑膠、生技、電子零組件等。此外，目前並無期貨部位。
三、總體經濟：
美國Fed推出QE2，金融市場資金環境寬鬆，且8580億美元的減稅方案通過，亦將有效提振消費。12月美國ISM製造業由11月的56.6上揚至57，維持50以上的擴張狀態，非農就業人口變動數轉正，就業機會增加，勞動市場回穩，零售銷售連5個月上揚等面向的觀察，經濟持續復甦的腳步，不過房市景氣偏弱，且失業率位於高檔，整體景氣擴張力道薄弱，復甦腳步緩慢。歐元區12月製造業PMI由11月的55.3再攀升至57.1，仍維持在代表景氣擴張的50以上，連續15個月呈現擴張狀態。受到升息循環啟動，經濟結構轉型及淘汰落後產能速度度加快影響，中國12月製造業PMI由上月的55.2下滑至53.9，結束連四月回升，不過連續二十二個月高於50擴張水準，訂單持續，庫存亦同向增長，需求增長狀況相較歐美健康。
台灣方面，經建會公佈2010年11月景氣對策信號綜合判斷分數由10月34分減為32分，燈號續呈黃紅燈，領先指標6個月平滑化年變動率1.0%，不含趨勢之同時指標較10月略增；金融、生產、貿易、消費面指標維持穩定成長，勞動市場也持續改善。央行公佈2010年11月M1B年增率及M2年增率分別為9.18%及5.2%，M1B年增率連11降，而M2年增率為連6升，而M1B金額達11.1兆元，顯示市場資金仍相當充裕。
四、投資策略展望：
台股2011年展望，參考歷史經驗，總統大選前一年通常在政策面偏多情況下，加權指數大多呈現上漲格局。國內M1B年增率與台股大波段走勢大約同向，且其底部通常領先台股出現，預估M1B底部大約落落在1月左右；若以大盤評價而言，12月底加權指數之股價/淨值比約1.96倍(資料來源:Tej,2010/12/31)，低於歷史平均水準(資料來源:Tej，1991年迄今平均數為2.3)，預期未來在景氣持續復甦，基本面好轉情況下，加權指數走勢仍有上漲空間。選股方向看好業績股、趨勢股、政策受惠股以及景氣循環股等。傳產股佈局方向，升息帶動利差回升與台幣升值等因素，有利於金融與傳產內需表現；2011年3月中共兩會召開將完成十二五規畫完整報告，其政策著重擴大內需，規劃五年內所得倍增、持續推動城鎮化等方向，看好中國消費長期成長趨勢，中概內需族群亦為佈局重點；航運股具有跟隨景氣循環的特性，貨櫃運價在農曆年前出貨小旺季調漲，且航商聯盟對於2011年美國線合約與旺季附加費調漲計畫已具共識，航空股則有陸客觀光人數上限提高與自由行等題材加持，可望仍有增班空間；油價上揚帶動原物料價格上漲，且預期農曆年後將有補庫存買盤回籠。電子股佈局方面，觀察中國農曆年前鋪貨效應，以及新規格產品銷售市況等，如:iPhone 4G、iPad、iPad-like、Microsoft Kinect等，預計佈局重點以智慧型手機與相關零組件為主。