台中銀TAROBO機器人量化中國基金六月份市場評論

台中銀TAROBO機器人量化中國基金7月淨值上漲2.0%*，低於滬深300上漲2.5%*。美國大選波折不斷，川普歷經第一輪總統辯論及暗殺未遂事件後聲勢大漲，然拜登宣布退選並支持副手賀錦麗接棒，後者民調急起直追，回到膠著選情使不確定性蔓延。央行方面，聯準會主席鮑威爾在國會聽證上表現偏鴿，指出通膨回落進展順利，同時聯準會將密切關注就業市場降溫步調，加上聯準會最新利率決策會議也釋出9月降息可能，導致美元及美債殖利率走低。中國市場方面，本月中國經濟數據依然疲弱，7月公佈的6月社會消費品零售總額僅年增2%、低於預期的3.4%，顯示出居民消費意願保守與購買力下降，備受關注的三中全會於7月中旬召開，但並沒有提出大規模消費刺激政策，僅出台了3,000億人民幣設備升級與消費品以舊換新政策，規模有限且需關注後續具體實際執行狀況。在總體經濟前景不明朗的情況下，投資者信心不足，本月三中全會前後國家隊買入千億滬深300ETF以護盤，7月滬深300上漲2.5%*。同時全球科技股走勢震盪，NvidiaCEO在6月減持1.7億美元股票後，7月再度減持2.5億美元。儘管半導體設備龍頭公司ASML的業績小幅優於預期，但下一季收入展望低於市場預期，導致全球科技股股價開始調整，費城半導體指數下跌3.2%*，亞洲科技股也隨之走低。中國科技股因半年報業績相對其他類股更優，跑贏滬深300指數，受此影響，本月A股電子硬體與半導體指數上漲2.7%*，表現優於滬深300的上漲2.5%*，本月股票多頭策略貢獻正0.8%。本基金參考TAROBOAI量化模型建議，持續維持相對保守的策略。本基金目前以科技行業佔比高的指數期貨作為短期避險工具，本月因科技股震盪導致該指數下跌2.6%*，本月整體避險策略合計貢獻正1.2%。展望未來，鮑威爾在聯準會會後表示對通膨持續回落有信心，並密切關注就業市場，若條件滿足，可能在9月便進行降息。而最新7月非農就業報告不及預估，市場擔心美國衰退風險再起，美元及美債殖利率在8月初急速下挫，後者更跌破4%，創一年新低，目前期貨市場預期今年降息超過四碼，遠高於一個月前的一到兩碼，然而，在未有明確衰退訊號前聯準會是否降息仍有待觀察，應持續關注總統大選動態，以及通膨和就業指標的變化。中國市場方面，隨著半年報陸續揭露，整體總體經濟疲軟情況下，市場聚焦企業獲利狀況，選股不選市，以業績能夠兌現的龍頭企業預期將逐漸獲得長期資金的青睞；另一方面，隨著美國選舉接近，預期市場將持續關注潛在候選人對於中國的貿易政策影響。TAROBOAI量化模型建議的投資重點包含高科技製造業、可再生能源與供應鏈安全、綠色產業等相關產業較具長期投資機會。內憂外患未解之際，選股不選市，本基金依TAROBOAI量化模型建議持續保守以對，將持續關注基本面良好但估值過度調整的投資標的。本基金以53.1%的避險比例（相對於多頭部位）抵禦市場波動，目前避險策略著重在以科技行業佔比高的其它指數期貨為主，本月本基金整體槓桿下降15.3%。