安泰ＩＮＧ鑫全球債券組合基金9月市場評論

九月全球多家金融機構出現經營危機，加上景氣數字呈疲軟，致高收益債券明顯下跌，新興市場債券也因資金外流而大幅下滑，惟美債及國際債券受惠於市場資金為求分散風險與尋求較高品質標的，表現相對強勢。單月全球債(雷曼全球債指數)跌2.35%，高收益債(雷曼高收益債指數)跌8.26%、美債(雷曼美債指數)跌1.34%、新興市場債(雷曼新興市場債指數)跌7.42%。

在信貸危機及投資信心薄弱之際，繼美國祭出紓困方案後，各大工業國將陸續跟進，增加投資信心並恢復市場秩序，在此期間國際資金大幅尋求相對優質標的。另外，因通貨膨脹壓力近期已稍獲紓解，有利各國央行降息，上述均將有利全球債券及美債走勢。反觀高收益債券市場，雖然違約率未見失控，但目前美國及歐洲經濟基本面仍屬疲弱，在信貸危機直接衝擊使高收益債利差一路攀升，預期短期內高收益債市場仍將相對疲軟。新興市場債部份，景氣因次貸風波可能因而放緩，且國際資金持續自新興國家股債市抽離，近期內亦不易有表現。

由於信貸市場信心仍嫌薄弱，高收益債券受直接衝擊，而新興市場債券則因外資持續流出而賣壓湧現，因此，策略上除將整體資產部位降低外，並將減少高收益債券及新興市場債券水位，轉持全球債券及美債，以利分散風險，另將維持一定比重的台債及台幣以保持一定的流動性。