元大全球組合基金績效檢討與未來展望
【市場回顧】
優於預期的就業數據、聯準會上修美國經濟預測、持續公佈的第四季企業財報數據仍然優異等利多消息，加上傳言歐盟和德法等國，將對陷入財政困境的希臘提供援助，提振了先前陷入低迷的市場信心，使得美國股市在經歷1月份的大跌後，2月進入反彈走勢。區域方面，希臘財政危機的陰影未散，使得歐洲股市2月份整體仍為走跌，東歐股市跌幅尤深。其他地區則受美股帶動而上漲，其中以拉丁美洲股市表現最為亮眼，亞股則受多數國家紛紛採取進一步的貨幣緊縮政策影響，漲幅因而受限。產業方面，1月份跌幅較重的產業類股，如金融、原物料、科技、工業類股，2月份皆有較顯著的反彈。 債市方面，聯準會調升銀行貼現率1碼至0.75%，雖一度導致殖利率上升，但隨後在柏南克公開表示將維持目標利率一段長時間，舒緩市場對升息的憂慮，而使殖利率回落至2月初的水準。另一方面，全球股市反彈，則帶動資金流入高收益債、新興市場債等風險性債種，2月份因而以上漲作收。商品方面，國際原能署報告顯示伊朗有投入核武發展的跡象，引發國際情勢緊張，推升2月份油價大漲，亦帶動原物料價格反彈。匯率方面，市場對歐洲國家主權債信風險的憂慮，導致2月份歐元續跌。 【市場與基金操作展望】 本基金2月份仍維持5成之股票投資比重，受惠於全球股市回升，基金2月份報酬率為1.3%，領先大盤指數。目前全球股市雖然呈現上升走勢，然而美、歐，以及部分亞洲國家的經濟數據已開始呈現停滯甚至轉弱之跡象，未來此狀況若持續，股市前景將蒙上陰影。展望3月，外在環境將持續對股市帶來風險與壓力。美國、中國、印度、巴西等國之緊縮政策料將持續，財政風險籠罩歐洲和新興歐洲股市，都將對該地股市產生負面影響，未來基金將逢高調降上述區域股市比重，並將資產轉入防禦性資產或現金。匯率方面，美元將持續走強，基金將逢高針對歐元進行避險。本基金之固定收益資產佈局仍以公司債為主，並以信用品質較高、存續天期較短的債券為首選。