第一金大中華基金四月份經理人評論

第一金大中華基金101年3月底每單位淨值為16.86元，淨值減幅為2.43%，而3月加權指數下跌2.32%。整體而言，大中華基金3月份表現略劣於台股指數。未來仍將積極提升績效，為投資人爭取更佳投資報酬率，強化操作紀律，並適當運用期貨進行避險，控制下跌風險。

由於近期美元基本面如失業率、就業狀況以及美國房地產市場等都在陸續改善，未來歐美貨幣政策是否持續維持寬鬆等相關政策方向，將牽動國際資金的方向，故未來可多留意美國公債利率、美元及新興市場貨幣等匯市的變化。至於在其他需要觀察的指標，除了可以多留意中國和歐美各國的PMI變化，留意景氣領先指標相關的消長外，亦宜多留意油價變化對於通膨、以及塑化下游相關需求的影響程度。第一季漲多個股隨著財報和營收的公布，面臨調節壓力，預期第二季個股表現差異將拉大。

就產業基本面觀察，4月份電子業出貨應可維持成長，加上新規格產品多規劃第二季開始出貨，後續銷售貢獻可望逐步提高。另外，油電預期陸續調漲，預料台灣生產比重高、營業時間長，且居供應鏈上游的高耗電族群，如鋼鐵、水泥、塑化紡纖、軟板、工具機等將因電力成本增加侵蝕獲利，而節能概念股如LED、太陽能等則相對具替代題材。

展望未來，未來除了追蹤政策面影響因素外，重心仍放在殖利率股及蘋果相關個股。另外，隨著3月營收和第一季財報公布、各家股利政策，以及政策面有中國促消費政策即將登場、五一長假和520前兩岸政策氣氛偏多支撐下，台股下檔支撐仍強。雖然預期近期盤面仍將以電子股為主軸，但在傳產股相對受中國政策壓抑以及財報等基本面陸續明朗後，可開始留意佈局產業展望仍佳且投資價值浮現的績優傳產相關類股；另外，部分具備殖利率題材等傳產股，尤其是產業龍頭股，也可再多留意佈局機會。

大中華基金操作策略：預計持股比重為85-90%左右，電子比重仍高於傳產，但避開財報較差者。佈局方向包括新中概內需、電機、其它等族群，電子則看好Ultra book、低價智慧手機零組件、雲端、半導體、4G通訊等產業個股。