富蘭克林華美中國A股基金八月投資展望

8月份， 中國製造業採購經理指數(PMI)環比上升0.1%至51.3%， 逆 轉前兩月下滑趨勢， 主要受國內生產活動加速影響， 擴大內需政策 與 加 大基 礎 建 設 帶 動 企 業 生 產 經 營 活 動 預 期 由 56.6% 上 升 至 57.0%。 美國對中國第二波160億美元關稅已於8/23實施，在談判沒 有明顯進展下， 企業信心仍難以恢復。 中國今年經濟明顯存在壓力 ， 財政政策和基礎設施投資將在下半年發揮作用。 目前貨幣政策微 調已展開，同時中國政府已於近期陸續調整國內政策， 中國政府未 來將以基礎建設投資， 尤其是在中西部的開發， 以強化下半年經濟 的支撐力道； 另外，中國個人所得稅起徵點提高的減稅效果， 每年 將達3,200億人民幣， 雖然短期來看， 起徵點的提升幅度不及前期 部分的市場預期， 但中長期看，此次改革設立的專項附加扣除對於 國民的消費將有深遠影響。 根據Wind統計， 全體A股公司第二季企 業獲利與第一季基本持平， 總體而言，上游周期產業與大金融EPS 明顯好轉， 而中小型企業增速則呈下滑態勢， 顯示中小型企業在去 化槓桿過程中將面臨更大挑戰。 9月起， 根據MSCI規劃， A股納入MSCI指數的比例將從2.5%上調至5%， 使得納入MSCI的A股增加至 236檔個股， 合計占MSCI新興市場指數權重的0.75%。 此外富時羅素也同樣正在評估是否將中國A股納入其編纂的核心指數中。 目前 的選股策略仍精選各行業中擁有核心競爭優勢且業績可持續成長的 龍頭公司。儘管短期市場仍然存在不確定性， 但中長期來看， 目前 整個A股估值水準或處於歷史底部區域， 而過去二年的整合使得多 數產業格局大幅改善， 可擇機分批佈局。持股核心主軸為： 大金 融、 核心消費與現金流較佳的創新科技與先進製造公司； 對於近期 成長股的走勢， 將注重公司在產業領導地位與獲利的持續好轉情況。