牛轉乾坤，迎接元月行情
鼠年已經進入倒數階段，面對牛年的到來，台股是否能夠牛轉乾坤、否極泰來，牛年的元月行情又會怎麼走？相信是投資人十分關切的議題，在此，群益投信投資長提供了五大方向給投資人作為參考，首先是美國領先指標的動向，其次是觀察台灣企業庫存調整的情形，還有在利率寬鬆的情況下，股價該如何評估，以及台股近期出現窒息量背後的底部訊號，最後則是政府刺激景氣方案的效果，如果仔細去觀察這五大指標的動向，應該有機會掌握牛轉乾坤的投資機會。
美國景氣指標逐漸好轉 從美國四項景氣領先指標來做觀察，首先在耐久財訂單部分，雖然11月的年增率依舊呈現下滑的情況，但在月增率方面，已從上個月負8.1%的水準，上升到負1.0%，其次在密西根大學消費者信心從11月的低點55.3，上升到60.1，而S&P500股價指數也從11/20日的低點752.44，反彈超過15%以上，僅剩新屋開工件數近期公佈的數據仍差，不過整體來看，美國景氣領先指標確實有好轉的跡象。 美國景氣落底的四大觀察指標 ─ 企業庫存低，醞釀回補行情 接近年底的時間，台灣上市、櫃企業為了美化財報，出現採取壓低存貨的方式，因此企業12月的庫存紛紛降至今年來最低水準，不過由於庫存水準低，未來拉貨的速度也會很快，預期最快農曆年過後有機會出現回補庫存的動作，由於股價是反應未來，過去聖誕節銷售不佳、12月與1月營收狀況不好等利空，皆已被市場充分消化，而預期未來企業將出現回補庫存的動作，將有利股市反彈。 低利率時代、股價重新評估 在美國將基準利率調降到0%-0.25%的歷史低水準之後，日本的官方利率也下調至0.1%，市場預期英國將是第三個接近零利率的國家，在全球主要央行大幅降息之後，利率已經來到歷史相對低的位置，由於利率是資產的定價工具，在利率走低之後，背面隱含著股票市場的評價可望提升，合理的本益比水準將重新調整，預期未來高股息殖利率的族群，將是低利率環境受青睞的標的。 台股窒息量背後的底部訊號 台股在12/25、26日連續兩天成交金額都縮減到300億附近，12/29日成交金額更是萎縮到近七年來的低點238.37億元，由於股市成交值的天量通常出現在頭部區，而相反的窒息量的出現，往往也是代表底部區域的訊號，從根據過去經驗來看，台股持續出現低量震盪築底的情況時，也代表市場正在醞釀一波行情的徵兆，而此次再度出現低量的訊號，是否醞釀元月行情十分值得注意。 政府刺激景氣方案的效果 政府因應不景氣的經濟情況，貨幣政策與財政政策雙管齊下，中央銀行一口氣調降基準利率三碼，使重貼現率來到2%的水準，並不排除未來繼續降息，行政院也積極端出各項擴大內需的刺激經濟方案，加上1月18日消費券的發放，預期如果消費券能發揮其乘數效果，順利活絡消費市場，台股元月也可望出現較好的反彈機會。 而迎接牛年的到來，在類股族群方面，還是以兩岸概念相關的族群比較能抵抗景氣下滑的衝擊，主流類股以與中國四兆振興經濟方案相關的水泥、中國內需相關的食品股及兩岸概念的觀光股，而三月份兩岸簽訂MOU的題材也有機會激勵金融類股表現，此外，在不景氣中，民眾可能會減少外出遊玩的機會，因此，遊戲產業也可能成為逆勢成長的族群，至於以出口導向的電子股可能還是會受到整體經濟環境情勢的影響，不過，如果第一季出現回補庫存的情況，將有利於股價走勢。