統一新興市場企業債券基金十一月份操作策略及展望
2017/12/20 上午 11:31:00 作者：余文鈞
在多位委員對通膨疲弱表達疑慮；且若於12月升息、政策利率水準(1.25%~1.50%)已與PCE通膨年率相當後，明年第一季聯準會再升息機率不高，這也讓新任主席與委員有足夠時間評估通膨趨勢。歐洲方面，歐洲央行利率會議會後紀錄顯示，委員 主要債市檢討與展望 時序進入感恩節假期，歐美債市交易清淡，基金近期進行歐非中東地區換券操作。另在考量具產業寡佔地位與投資價值等因素後，小幅增持亞太區礦業相關標的，同時加碼受惠於經濟正向循環之拉美投資級企業債券。
們對沒有明確終止日期的QE措施及前瞻指引改變存在爭議。雖然全球主要央行政策不確定性可能讓市場短期局部波動加大，但因本波全球經濟復甦起源於需求上揚，後再帶動出口成長與投資增加，故基金持續看好全球風險性資產走勢。預估今
年經濟表現將優於去年，明年可望更勝過今年。
基金截至11月底區域投資比重依序為拉美44.9%、歐非中東20.4%及亞太14.9%；前三大產業為能源17.3%、原物料15.1%及金融12%。投組加權平均票息為5.06%，存續期間7.51年。
基金11月匯率避險比重因美元走貶而略升至70%。由於目前貨幣市場已充份反應年底聯準會升息一碼預期，故後續觀察重點仍在通膨數據、風險性資產表現與美國殖利率曲線變化。基金仍將動態調整避險比重。