匯率風險─逃避它 不如利用它

今年以來眾多資金湧入債券基金，但讓不少人失望的是，由於新台幣走強，許多基金即使賺了資本利得，卻還是賠了匯差，要如何跳脫這個窘境呢？

匯率本來就是投資海外債券的風險之一，許多債券基金避之唯恐不及，因此一般美元計價的全球債券型基金多選擇美元對沖(USD Hedged)全球債券指數作為參考指標，即透過避險降低匯率風險，但別忘了，避險不僅得負擔一定成本，持有台幣的投資人其實仍得面對美元兌台幣的匯率風險。

既然如此，何不將匯率亦作為報酬來源之一？JF國際債券及貨幣基金即是選擇非美元對沖 (USD Un-hedged)全球債券指數作為參考指標。細看投資組合，其持有美元、歐元、日圓、英鎊與加元等一籃子貨幣，在幣別多元分散下，基金經理再根據對匯率趨勢判斷，爭取匯兌收益。近期基金即因對歐元、日圓站在多方，直接受惠匯率漲升！對於台灣投資人來說，因為持有多元貨幣，台幣兌美元的強弱便不再是唯一考量。

當然，匯兌收益不是唯一，基金仍強調「多元獲利機會」。第一，藉由投資各國政府債，掌握債券價格之揚升；第二，佈局少數亞洲公司債，藉由承擔部分信用風險，掌握亞洲企業未來高成長潛力；第三，才是匯率部份。

此外，今年以來，擔心波動的避險資金多往投資評級高的政府債券跑，持有85 %最高AAA等級政府債的JF國際債券及貨幣基金(資料日期:2008.02)，便直接受惠此波資金行情！未來若想降低市場不確定因素影響，要投資債券，仍要掌握「高評等」以及「多元獲利」之機會，才能靈活因應市場變化！