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英國央行貨幣政策委員會預期八月份調降利率

最新英國央行貨幣政策委員會會議紀錄指出，九位成員中有四位贊成調降現今利率4.75%，這是近兩年來雙方投票結果最競爭的一次。由於市場一致預估2005年經濟成長率由六月份的2.5%修正為2.2%，愈來愈多的企業團體疾呼降息。上週公佈的其他經濟數據普遍不盡理想，今年前三個月政府預算赤字-淨借貸不含資本投資意外攀升20%。英國財政大臣Gordon Brown藉由改變財政年度避開調高稅率或削減支出彌補赤字。同時，儘管官方數據顯示六月份零售銷售量較五月份成長1.3%並較去年同期成長1.6%，但英國央行預估將於八月份調降利率0.25%。

日本復甦仰賴消費活動及企業投資

隨著出口量出現三個月來首次上揚，六月份日本出口金額由五月份的1.4%攀升至3.6%。受到高油價的影響，進口金額較去年同期成長11%，國家整體貿易順差縮減23%。因此，分析師預估淨出口為四季以來首季對國內生產毛額有正面貢獻。不過，國內消費成長及資本投資增加依舊為日本經濟穩健復甦的關鍵。雖然日本時薪因勞工短缺而上揚，但薪資成長將帶動額外消費支出或是消費者將選擇累積儲蓄仍不確定。日本人口老化及政府必須緊縮貨幣政策可能限制消費支出。同時，最新日本短觀報告所揭露的正面趨勢為大型企業計畫至2006年三月財政年度結束前增加資本支出至少10%。

歐陸經濟走強可能過早

上週公佈的經濟數據顯示歐陸最大經濟體德國的投資者信心攀升，但其他歐陸數據則好壞參半。德國ZEW機構的包含分析師及法人投資的 “經濟氣氛”指標意外攀升至2004年九月以來的最高水明。同時，德國央行預估德國四-六月份的國內生產毛額將於前季一致為1%。’’

同時，歐陸年通膨率，不包括能源及非加工食物成本，於六月份下滑至1.4%，而一般通膨率依舊維持在高於歐洲央行目標水平2%的2.1%。另一數據顯示五月份歐陸工業生產下滑0.3%。德國信心攀升是否代表區域穩定向上調整仍有待觀察。

投資者尋求高收益債券

在歷經有史以來最大規模違約案之後，上週阿根廷政府重返美元計價債券市場。目前阿根廷出現前所未見的貿易順差超過國內生產毛額的4%，並擁有經常帳順差及減少整體負債。這些因素說服部分投資者相信阿根廷違約率風險低。因此，2012年到期票面利率接近8%的政府債券廣受尋求高回收的投資者歡迎。此外，數據顯示由再保業者針對資本市場投資者用以負擔部份天然災害的金融風險之債券發行量至2003年底三年成長一倍至30億美元。一分析師預估應於2005年超過60億美元。上述債券發行證實投資者的風險承受度提高。

金融服務企業季獲利報告好壞參半

主要金融服務集團的第二季盈餘報告好壞參半。全世界最大投資銀行Citigroup表示其第二季獲利下滑5%，為四年來首次季獲利下滑。四月份通用汽車及福特債券遭降息對於公司債市場造成不小的衝擊，並造成Citigroup債券交易大幅損失，固定收益單位營收縮減 28%。相較之下，其競爭對手Bank of America 及Merrill Lynch所受到的衝擊較小，參與資本市場投資較少的Bank of America表示其第二季盈餘成長12%，同時固定收益營收縮減77%。Bank of America受惠於併購FleetBoston Fancial之後持續成本縮減。相反地，Merrill Lynch表示來自於債券市場的營收較去年同期成長30%。此外，美國借貸公司Wachovia揭露因貸款與存款強勁成長及嚴格控管支出使其淨利成長32%。

…及主要製造商

主要製造商的第二季盈餘表現亦好壞參半。多角化經營製造商3M表示在去除一次稅額之後，其獲利成長12.4%。此外，食品業巨擎Kraft Foods表示受高能源與包裝成本導致其季盈餘表現不如預期。同時，捲入可能被併購疑雲的法國食品公司Danone公佈第二季獲利大幅下滑。另一份由Johnson & Johnson公佈的報告指出醫療保健藥品製造商的第二季盈餘成長9%。同時，起司蛋糕製造商Sara Lee揭露計劃分割美國成衣業務。公司亦旨在出售其歐洲成衣及包裝肉品單位，並將其作業單位重組為專責麵包、肉品、及家庭用品等三大類別。