看好新興市場行業翹楚

對投資組合經理來說，看好因新產品或科技領先同業的行業翹楚是投資的關鍵，而非透過投機性或無法持續的增長獲利。有人認為現時的低息環境似乎最有利於增長型基金，而分析增長型公司較為複雜，因投資者著眼於公司的前景。事實上，息率確是一個考慮因素。在低息環境下，市盈率可望上升；但形成現今低息環境的部份原因是經濟未能實現較高速率的增長。因此在某程度上，在國內生產總值增長放緩期間，看好高速增長的公司殊為容易。因此，我們持續看好增長率較高的市場領域或大趨勢主題 － 即與科技相關，或具快速增長優勢的新興行業。故此，我們透過深入的市場剖析，致力甄別增長迅速的個別範疇，而對我們來說，增長的定義是每年錄得15%或以上的升幅。

增長主題不完全關乎經濟範疇，即使我們也會剖析經濟範疇，及從行業角度釐定投資比重。然而，大趨勢主題偏重科技發展的變動。我們持續專注的主題之一是「機器互聯」，亦稱之為「物聯網」。就傳統角度而言，互聯網是透過電訊基建把人與人連繫起來；那麼，機器互聯主題是指連結個別物件或產品，並透過該個別產品的感應器收集有關數據。以駕駛中的貨車為例，該貨車透過另一個半導體晶片與公司總部聯繫，以獲取相關數據，有助公司作出更佳的決策。部份科技巨擘認為這是未來科技業的重大突破，而實際上，相信日後市場將會推出數以百萬種能與互聯網連繫的裝置。

有人認為增長型公司的風險較高，但從另一方面來看，這些公司亦可能表現較為穩定。普遍來說，這些公司的波幅高於其他投資範疇。我們在小型增長股的範疇偏重穩健的投資並看好錄得經常性收益及業務模型可重複的公司，而非增長非常迅速、因一次性產品脫穎而出但欠缺基本因素支持的公司。我們發掘業務悠久、往績優秀及前景亮麗的公司。這些公司具長遠增長潛力，可能是在逐漸興起的增長範疇的翹楚，擁有別樹一幟的產品，並能領先同儕。我們甄選的優質公司亦需具備較高投資回報率及估值吸引的特質。估值並非首要考慮因素，但它是一個重要的元素，而建立嚴謹的估值紀律能有效管理風險。

現時有幾個範疇可展現投資機會。在過去一至兩年，我們關注健康護理業。新藥研發是我們持續聚焦的主題之一。我們持續專注另一個帶來利好表現的主題：增長型零售商及增長型餐飲業，理據非常簡單。自去年以來，油價下跌、天然氣價格回落，加上就業率日漸提升，結合這些利好因素，我們有信心消費開支可能開始顯著回升。