國泰中港台基金六月份經理人報告

5月美元出口金額年增率7.6%，高於市場預期的5.7%，貿易順差 由724億美元回升至826億美元，海關總署發布截至4月的HS貿易價量指數顯示，過去3個月的出口、進口量平均成長9.4%、0.8%，其中出口呈現 價跌量增；本月出口最大變化在於由歐洲、俄羅斯與印度支持，從產品結構看則有延續性，出口品質改善之處在於AI、車用與消費性電子的弱復甦驅動 半導體需求、新能源車與零組件為基礎與西方國家的民生用品補庫存，不足之處在於內需不振。大量出口鋼鋁以及塑化原料或加工品，儘管未來將面臨 美歐的新興產業貿易保護措施，然外需整體驅動力較強以及趕在關稅落地前將有出貨潮，預期出口將加速成長。按區域來看，外需略顯分化，若將年 增率、複合年增率皆呈現成長加快視為回升動能，成長主要來自於歐盟、印度與俄羅斯，對美國和東協出口偏弱，越南出口再度出現連續兩個月的雙位 數成長主要是低基期因素；進口受內需疲軟以及國際原油價格下跌成長較為緩慢，但AI帶動鄰近半導體發達國家的出口，中國自台灣、韓國進口分別 成長17.5%、18.8%，貿易逆差分別為11.2億美元、2.4億美元。5月社會消費品零售總額年增率由2.3%上升至3.7%，高於3%市場預期。從零售類別 來看，餐飲收入由4.4%上升為5.0%，商品零售年增率由2.0%上升至3.6%。細項中，佔比較大的汽車銷售年減率由5.6%降至4.4%外，汽車以外消費零 售額年增率為4.7%。

石油及其製造年增率由1.6%上升至5.1%，服務項目由年減2.0%轉為年增4.4%，對消費成長貢獻最多。基礎建設投資年增率則由6.0%放緩至5.7%。1-5月房地產開發投資較去年同期衰退幅度由-9.8%擴大為-10.1%，房市去化緩慢、建商 財務壓力使房地產開發投資持續衰退。1-5月公共財政投向基建類分項支出和基礎設施建設投資（不含電力）的累計同比增速相較於1-4月呈現邊際回落態勢。1-5月 新增專項債發行規模為11607億元，5月單月新增專項債發行約4383億元，單月同比去年提升59.1%，雖然5月單月新增專項債發行有所提速，但僅占2023年同期的 61.1%，仍遠落後於去年同期的專項債發行進度，亟待三季度進一步放量和提速。中報公布在即，將依據財報結果及運營展望進行產業與個股調整，各區域股市配置 暫時維持目前比重。