國泰美國短期公債ETF基金二月份經理人報告
上月初時因美國非農就業數據表現強勁,新增就業人數遠高於 原先預期,美債殖利率上升,後續CPI與核心CPI數據也高於市場預期,使投資人修正今年降息想法,首次降息時點預期將推遲至六月 份,同時全年降息碼數也由六碼調整為四碼,帶動美債殖利率持續上行,美國十年期公債殖利率上升至年初以來高點。月底時,美國 公布一月份PCE數據,其中核心PCE數據年增率較前值滑落,整體符合市場預期,美國十年期公債殖利率微幅收斂。合計一個月,2 年期美債殖利率發散約40bps至4.6187%,10年期美債殖利率擴大約34bps至4.2502%,30年期美債殖利率則擴大約21bps至 4.3789%,2Y10Y利差持續倒掛在約-37bps水位。匯率方面,上月新台幣主要受到美元走升及外資匯出影響,新台幣當月貶值約 0.88%至31.577。
基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、配息發放以及申購買回對 指數追蹤效果之影響,並以貼近指數表現為目標持續進行調整,期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。展望後市,儘管上月 市場修正降息預期路徑,促使美債殖利率上行,不過預期2024年美國就業與通膨數據將延續降溫趨勢,核心PCE數據持續放緩,有利強化聯準會政策 轉向預期,此外,歐洲央行與英國央行近期也釋放出升息循環結束的訊號,全球三大央行相繼結束升息,預期全球債市有望於2024年迎來多頭。根據2 月底的FedWatch升息機率表顯示,市場預期聯準會將於2024年6月開始降息的機率有5成以上,全年預期降息4碼,顯示市場對於今年降息的想法不 變,但調整降息開始的時間點與降息幅度。短期來看,可關注債市漲多拉回的布局機會,長期而言,隨聯準會啟動降息循環,市場將逐步反應降息預期, 預估美債殖利率有望逐季下滑。匯率方面,雖上月美國就業與通膨數據表現高於預期,但預估2月數據將恢復下行趨勢,加上聯準會官員近期多維持中 性表態,美元上揚走勢將有所收斂,而台灣受惠AI與半導體需求持續回溫,國內外的需求穩健,有利新台幣走勢逐步轉強。