大三元基金7月份回顧
2001/8/9 上午 10:54:00 作者：廖世魁
FED主席葛林斯班於七月中表示，對企業投資及消費者支出仍感憂慮，認為景氣下滑疑慮未除，FED同時將美國之經濟成長率預測下修至1.25∼2%；而台灣經濟亦面臨保三壓力，種種跡象顯示全球經濟景氣仍無起色，使得第三季景氣復甦之期望破滅，導致7月份台股下探至4008點。不過在融資餘額降低至1415億的籌碼優勢，以及各項技術指標皆處於超賣區，加上4000點心理關卡及政府維護股市安定決心，使得台股於4008點展開反彈。事實上，自6月開始，股市便開始反應第三季景氣仍然處於谷底之情況，悲觀氣氛使得股市有過度反應景氣低迷之情形，許多具長期競爭力之電子公司本益比更滑落至15倍以下。此次技術面的反彈將股市悲觀氣氛降低，使得市場對於4000點築底之信心增強。
目前景氣雖然仍處於谷底，但可以發現，包括筆記型電腦、主機板、通訊網路等部份電子公司之營收有逐漸回升之現象，檢視此種現象，發現在此波經濟不景氣中，產業結構產生重大之變化，出現了具成本競爭力之公司訂單集中化之現象，使得在市場需求不振之情況下，部分績優公司之營收仍呈現持續走高、體質不佳之公司則加速被淘汰。另外國際大廠因縮減規模而流出之outsourcing訂單，也在不景氣之情況下維持國內相關OEM/ODM大廠之營收水準於歷年高檔中。 大三元基金於7月底淨值4.87元，較6月底5.10元下跌4.5%，表現優台股的-10.86%、及上市電子的-5.85%。第三季部分電子公司之營收開始有復甦現象，更呈現其優異之長期競爭力，股價有超跌現象。故8月投資組合將以相關公司為主，以增進基金績效。