國泰彭博巴克萊10年期以上A等級美元公司債券ETF基金十一月份經理人報告

聯準會在10月底進行了第三次降息， 聯準會主席, 鮑爾也重申了當前貨幣政策為適當的觀點， 並且美國的經濟增長將在2020年逐步增長。 聯準會的會後聲明較偏鷹，使得美國國債收益率普遍下跌。10月份的非農就業數據好於預期， 為12.8萬， 而預期為8.5萬， 但低於9月的數字。 失業率也小幅升0.1％， 至3.60％。除就業數據外，ISM製造業仍處於萎縮範圍， 指數為48.3。 由於美中貿易戰之間的樂觀情緒增強, 市場風險偏好提升, 美國國債殖利率大幅度上漲。10年期國債升至1.94％的高位。 10月的通膨數據仍處在低迷的水位。十月份CPI上升0.4％ ， 但核心CPI仍為0.2％。 年化核心CPI增長2.3％ ，低於上月的2.4％ 。 另一方面， 核心生產者物價指數按年上升1.6％， 較上月微升。 月中時, 美國數據好壞參半， 中美談判並沒有更詳細的細節，導致市場反轉， 收益率跌至1.75％。 美國第三季度GDP增長2.1％ ， 好於預期， 從最初的1.90％ 向上調整， 但隨著感恩節的到來，月底的資金調整也助於支撐長天期國債。 在IG債券中，各個產業的利差收斂3-9個基點不等, 其中以次順位金融債的收窄幅度最大為9個基點。能源利差則只收歛了2-3個基點。
 
從評級來看， A評級的債券利差收窄了5個基點而AA和AAA等級的債券則個別收歛2.6和3.1個基點。基金持有指數成分股之比重將貼近指數權重，其中持債比重約為98.5%， 部位曝險狀況良好， 貼近目標水準。
 
基金操作上將關注後續指數成分債調整、 配息發放以及申購買回對追蹤指數效果之影響， 並以貼近指數表現為目標持續進行調整，持債比例將考量未來市場申贖之流動性需求進行調整。 隨著我們臨近12月， 市場上的交易活動將逐漸減少。 除非美中關係或經濟數據出乎意料，否則預計國債收益率將受到區間限制。 重點將放在下個月的工作數據，ISM指數和通脹數據上。預計10年期美國國債收益率將在1.60％-1.90％之間震盪的可能性高。