過去半年投資人賺錢比例降至41.3% 為今年新低
【摩根富林明台灣投資人信心指數_行為篇】
股市最愛中國 欲加碼台灣、東協比例上升幅度最大 債券以新興市場債最受歡迎
台灣投資人行為：
- 過去半年整體投資賺錢的受訪者比例，下跌至41.3%，是今年來調查的最低水準，但仍處於金融海嘯以來的高檔區；賠錢者比例則升高至32.7%，不過仍較去年為低。
- 投資於台股部份，投資人於台股賺錢比例較前次調查同樣減少，從61.3%下降至41.7%，賠錢者比例則也增加至31.8%(前期為20.8%)。
- 投資於海外市場部分，目前賺錢比例較前期下降15.3%至36.5%，賠錢比例則為39.7%，估計同樣受到全球系統性風險的衝擊。
- 展望未來12個月，台灣投資人最有興趣的股票市場，以「中國」(29.1%)比例最高，其次為「台灣」(28.4%)，相較於上次調查，投資人對台灣市場投資興趣明顯上升，與排名第一的中國差距不到1%。
- 受訪投資人中有15.3%表示目前有投資債券或債券型基金，以佔投資組合的配置比重來看，「10-30%」的比例最高(39.1%)，相較於四月的37%，提高了2個百分點。其次為「10%以下」(28.2%)、「50%以上」(12.8%)、「30-50%」(12.2%)。
- 調查投資人對各類型債券/ 債券基金偏好度，則是對「新興市場債券」最感興趣(27.1%)，其次依序為「高收益債券」(12.5%)、「歐美公債」(11.3%)、「公司債」(8.6%)、「可轉債」(2.7%)。
全球市場震盪 投資人獲利比率降低
全球市場在進入第二季後受到歐洲債信風險衝擊，開始面臨大幅震盪，第一季的漲幅幾乎都被稀釋，資金面對未來的不確定性，更是加速撤離。因此，此次調查過去半年整體投資組合賺錢的受訪者比例，快速下跌18.2個百分點至41.3%，賠錢者比例則上揚約10個百分點至32.7%，且虧損幅度大多落在10%左右，至於「不賺不賠」的比例也達到19%（見表一）。
檢視佈局區域，台股雖受國際股市牽連，但卻在7000點形成強力支撐，相較其他國家區域，仍顯強勢。因此看到，台股投資人中賺錢者比例為41.7%、賠錢比例為31.8%，皆優於海外市場。至於投資海外的部份，不管是成熟或者是主要新興市場，今年以來投資人賺錢者與賠錢者比例則分別為36.5%及39.7%，是今年首次賠錢比例高於賺錢比例，不過大多數投資人同是落在不賺不賠（13.1%）以及小賺5∼9.99%（13.1%）、賠10∼19.99%（12.9%）。
摩根富林明投信副總經理邱亮士表示，全球股市從四月中攀至金融風暴後高點快速回檔，終止了全球股市一年來的連續漲勢，而此波約15~20%不等的修正，可能需要一段時間整理，以此也反映出投資人目前面臨獲利回吐、或是小幅賠錢的情況。其實從今年開初，各方投資機構即認為今年股市漲幅將不若去年，資金因此趨於保守，又適逢歐洲債信問題再度引爆，股市表現更受壓抑。可是從過去經驗來看，在股市強漲後的第二年，全球指數仍能小幅上揚，一旦經濟疑慮剔除、資金快速回補，多頭便能確定成形，以長期觀點來看，現下不啻為絕佳的分批進場時點。
邱亮士認為，今年股市表現因舊有金融問題而有較大震盪，但經濟成長與企業獲利卻顯著復甦，此時建議以定期定額耐心以對，有餘力者甚至可增加投資；債券部份，由於風險意識高，債券市場仍可為，投資人不妨鎖定體質持續調升的新興市場債與穩定性高的高評等複合債券。
表一：2010投資人檢視過去半年賺賠比例
| 整體 | 台股 | 海外 | |||||||||
1月 | 4月 | 7月 | 差異 | 1月 | 4月 | 7月 | 差異 | 1月 | 4月 | 7月 | 差異 | |
賺錢者 | 59.8% | 59.5% | 41.3％ | -18.2% | 67.5% | 61.3% | 41.7% | -19.6% | 52.3% | 51.8% | 36.5% | -15.3% |
賠錢者 | 23.0% | 22.4% | 32.7％ | +10.3% | 16.7% | 20.8% | 31.8% | +11.0% | 29.0% | 29.3% | 39.7% | +10.4% |
資料來源：摩根富林明投顧。資料日期7/14~18。
股票仍最愛中國 對台灣、東協加碼最積極 債券由新興債市拔頭籌
本次針對未來一年投資人最有興趣進場或加碼的市場進行調查，結果仍以「中國」比例最高，其次為「台灣」、「印度」、「天然資源」等，皆約有兩成比例。但相較於四月的調查，本次投資人對「台灣」、以及「東協」的最想加碼人數比例增加最多，分別有4.2%以及2.5%，可見本土投資人對國內市場以及週邊的亞洲國家最具信心。（見表二）
表二：未來一年最想進場或加碼的市場
四月份 | 七月份 | ||
中國 | 36.1% | 中國 | 29.1% |
台灣 | 24.2% | 台灣 | ↑28.4% |
巴西 | 23.1% | 印度 | 19.7% |
印度 | 22.2% | 天然資源 | 19.3% |
天然資源 | 19.8% | 全球新興市場 | ↑16.2% |
全球新興市場 | 15.7% | 巴西 | 14.4% |
亞洲 | 11.0% | 亞洲 | ↑11.3% |
東協 | 6.9% | 東協 | ↑9.4% |
歐洲 | 6.6% | 單一國家新興市場 | ↑6.3% |
俄羅斯 | 6.0% | 歐洲 | 6.1% |
單一國家新興市場 | 5.9% | 美國 | ↑5.3% |
美國 | 4.9% | 俄羅斯 | 5.2% |
資料來源：摩根富林明投顧。資料日期7/14~18。
邱亮士表示，從這次調查看來，中國市場雖仍對投資人頗具吸引力，但在政策性打房、控制經濟過熱而使得股市較無表現下，台灣投資人有卻步現象，不過近期中國股市開始出現顯著反彈。在單一國家波動較劇的考量下，投資人則轉向全球新興市場、東協等區域型市場靠攏，以求分散投資風險，估計下半年投資人對區域型市場的偏好度仍會提高，部分資金也會流入避險性質較高的債券市場。
而從投資人拉高對台股的興趣也可看到，目前國人使用的投資工具當中，仍以國內股票為佈局的最大宗（62.1%），是今年以來最高，定期定額投資基金仍居次（44.9%），買賣國內外債券的投資人則自歷史調查以來皆僅有個位數的比例。（見表三）
表三：過去一年內，投資人使用的投資工具
投資工具 | 2009年 | 2010年 | |||||
1月 | 4月 | 7月 | 10月 | 1月 | 4月 | 7月 | |
買賣國內股票 | 57.7 | 59.2 | 61.4 | 61.2 | 59.7 | 58.5 | 62.1 |
定期定額投資基金 | 49.3 | 48.9 | 47.7 | 46.7 | 49.3 | 46.8 | 44.9 |
買賣投資型保單 | 36.6 | 35.3 | 37.3 | 34.9 | 40.7 | 36.8 | 39.3 |
買賣海外基金 | 41.2 | 42.1 | 39.3 | 35.3 | 39 | 36.6 | 36.2 |
買賣國內基金 | 29.5 | 28.5 | 27.5 | 28.2 | 31.1 | 26.2 | 28.3 |
買賣海外債券 | 8.8 | 8 | 7.2 | 7.3 | 7.5 | 8.5 | 7.5 |
買賣國內債券 | 4.2 | 4.3 | 4.4 | 4.4 | 3.8 | 2.8 | 4.8 |
資料來源：摩根富林明投顧。資料日期7/14~18。
本次同樣針對投資人的債券投資行為進行調查。受訪投資人中有15.3%表示目前有投資債券或債券型基金，以佔投資組合的配置比重來看，以「10-30%」的比例最高，達39%，較四月份調查提高了2個百分點，可見持有債券的投資人仍有意願持續加碼。其次為「10%以下」，也有近三成的比例，而超過30％以上的比例、總共也達兩成五。至於今年下半年欲增加債券部位或加碼債券型基金的投資人僅約5％，意願有降低的趨勢。（見表四）
邱亮士指出，就算是債券投資，國內投資人的態度仍偏積極，對新興市場債（27.1%）、高收益債（12.5%）的興趣最高，而近來的股市震盪，的確也讓投資人有些卻步。不過，既然債券投資是作為「股債均衡配置」的一環，除了收益率較高的新興債、高收益債，投資人實應增加穩健型高評級債券的部位，建議以複合式美元債券基金介入，以幫助降低資產的風險性。
表四：投資人持有債券或債券基金情況
目前投資組合中 有沒有債券或債券型基金 | 若持有債券或債券基金 佔投資組合多少百分比 | ||
| 有 | 15.3% | 10%以下 | 28.2% |
| 沒有 | 83.4% | 10~30% | 39.1% |
| 不知道/拒答 | 1.3% | 30~50% | 12.2% |
| 50%以上 | 12.8% | ||
| 不知道/拒答 | 7.8% | ||
如要投資債券，對哪類型債券 或債券型基金較有興趣 | |
| 新興市場債券 | 27.1% |
| 高收益債券 | 12.5% |
| 歐美公債 | 11.3% |
| 公司債 | 8.6% |
| 可轉債 | 2.7% |
| 都沒有興趣 | 41% |
| 不知道/拒答 | 10.4% |
資料來源：摩根富林明投顧。資料日期7/14~18。
針對投資人最青睞的新興市場債，邱亮士補充說，近期新興市場債券指數創下波段新高，主要來自於三大原因：首先是新興國家經濟成長優於成熟國家、加上新興市場債信頻或調升，另外，近期風險偏好明顯改善，在此三大原因的帶動下，市場迅速恢復動能，推升新興市場債券指數。未來，我們仍建議投資人掌握利多，將新興市場債券納入投資組合中。
而從中長期表現來看，新興市場本地貨幣債因受貨幣升值帶動，表現明顯優於美元債，主因是預期新興市場貨幣會逐步回歸其強勁基本面而持續走升，在匯率的激勵下，未來新興市場債續創新高的可能性也大大提高，因此投資人不妨優先選擇佈局新興市場本地貨幣債。
關於「摩根富林明台灣投資人信心調查」
「摩根富林明台灣投資人信心調查」為摩根資產管理委託山水民意研究股份有限公司執行調查訪問工作，於2010年7月14日至7月18日進行，隨機抽樣篩選訪問台灣地區20歲以上之投資人，共成功訪問3,292位台灣地區20歲以上民眾，其中1,077位為符合定義之投資人。投資人之定義為最近一年內有買賣股票、基金、選擇權、房地產者，但不包含存款戶、購買壽險或儲蓄型保單者。抽樣方法採用台灣地區住宅電話號碼後兩碼隨機抽樣人員訪問，95%的信心水準下抽樣誤差為正負2.99個百分點。
台灣投資人信心指數按六大信心指標編製，涵蓋景氣面、市場面、個人投資面與政治面看法，指數值以100為信心基準，超越100即表投資人對未來整體投資環境樂觀有信心，指數愈高表示信心度愈高；反之，未達100表示投資人對未來投資環境持悲觀看法，指數愈低，信心度愈低。