統一中國高收益債券基金五月份操作策略及展望

5月新興市場股匯債市在美債震盪、美元續強、油價續漲、地緣政治衝突及資金外流疑慮等利空打擊下再次全面下跌，不過市場波幅已有和緩，顯示投資人恐慌心態已有改善。另一方面，新興市場債及高收益債在經過前一波快速且大幅修正後，投資價值顯現，也開始吸引部份資金進場尋找超跌的優質標的。預期在市場情緒逐步沈澱後，市場交投有望持續回溫，而中資美元債先前面臨新發籌碼大
增問題，也因市場快速修正過後發債成本大幅墊高而減緩。基於美元上漲導致新興市場貨幣貶值，引發新興市場債賣壓，基金將逐步調降持債存續期間以減少衝擊。操作上將先進行汰弱留強，之後再伺機增加持債比重。基金截至5月底止加權平均信評為B+，存續期間1.96年，票息收益6.29%。前三大產業依序為地產47.5%、景氣循環消費13.1%及能源8.04%。
匯率避險方面，國際美元強勢格局未變，基金將維持偏低的USD/CNH避險比重，動態調整。USD/TWD避險比例則將維持在55%~60％左右。

主要債市檢討與展望

當前中資美元債已具中長期投資價值。然因短期金融市場政經風險尚未有效釐清，使得投資人進場意願不高。川普政府所掀起的貿易摩擦、中東與東北亞的地緣政治風險、及以國際油價走勢和全球大選年所可能引發的政治風暴，依然是引發金融市場劇烈震盪來源。