國泰全球基礎建設基金五月份經理人報告

美國聯準會FOMC 會議，決議維持5.25%~5.5%政策利率不變，並自6月起，將每月公債縮表額度從600 億美元降至250 億美元，舒緩流動性緊縮壓力。本次FOMC會議聲明強調通膨在實現2%官方目標缺乏進展，故維持現行利率；在本輪縮表將屆兩年之際，調整縮表計畫，將每月美國國債縮表額度調降350 億美元，至250億美元，而MBS的350 億美元的贖回上限額度未變。聯準會自2022/6/1 啟動縮表至今，總資產已縮減1.5 兆美元，其中公債額度縮減1.23 兆美元，持有額度降至4.54兆美元。而5/3 聯準會ON RRP 額度降至4501.7 億美元，已較2022/12 高峰縮減逾8 成，加上美國整體銀行準備金3.32兆美元，從2021/12 高點4.27 兆美元回落到疫情後聯準會剛啟動無限QE 的水位，故減少縮表額度，減緩市場資金緊縮壓力。聯準會主席Powell在記者會表示勞動市場雖仍相對緊俏，惟25~34歲人群勞參率上升與移民增加勞動力供給，讓勞動市場需求較後疫情時期有所降溫；雖然短期通膨預期回升，但並未有停滯性通膨風險。降息時間將推遲，後續將依經濟數據做政策決定，並表示聯準會下一步不太可能升息。整體而言，FOMC會議結果與市場預期相符，降低縮表額度。但將謹慎降息的立場，致使市場預期全年降息幅度從年初6 碼估值降到1~2 碼。
 
 美國4月零售銷售月增率從3 月修正後的0.6%下降至0%，低於0.4%估值。 4 月因主要項目如車輛、電商等銷售均較3月減少，整體零售銷售額僅7051.8 億美元，但仍較去年同月增長3%。累計今年前4 月累積零售銷售額為2 兆6923.7億美元，較去年同期成長3.5%，扣除車輛與加油站零售銷售額年增4.2%，內需動能尚稱平穩。 4月主要零售項目中的車輛與電商銷售較3月減少0.8%和1.2%，餐廳月增率僅0.2%，加油站受汽油價格推動成長3.1%。今年前4月零售年增率居前的仍是電商的10.1%，餐廳年增率亦有6.2%，兩者合計提供整體成長貢獻率達71%。整體零售庫存額雖年增4.2%至7864.1億美元，為主要增加來源多在車輛的年增20.5%，其他如百貨超市、建材、餐飲、服裝、傢俱與家飾等存貨皆減少；零售庫存銷售比近一年 1.27~1.30波動，除車輛從1.57升至1.85 之外，其他零售廠商的存貨相對穩定，未有庫存過剩疑慮。