全球股市ETF於連兩週淨流出後再度轉為淨流入

聯準會主席鮑爾國會證詞態度鷹派，加密貨幣主要銀行Silvergate宣布將結束銀行業務並清算資產，矽谷銀行爆發擠兌危機而後遭聯邦存款保險公司(FDIC)接管，美國銀行業動盪更加劇市場賣壓，然而以資金流向而言，市場信心尚未受明顯影響，根據彭博資訊，過去一週整體股票型ETF資金淨流入105.96億美元、連兩週淨流出後再度轉為淨流入，主要為美國市場獲大額淨流入70.13億美元帶動，其餘全球、歐洲與新興市場均獲資金淨流入，金額分別為23.48億、9.69億與8.53億美元，反觀亞太、日本與中國分別遭資金淨流出10.63億美元、7.21億與4.33億美元。產業ETF部份，近週淨流入的前三大產業為：金融、非核心消費與工業，淨流出前三大產業為主題、醫療保健與不動產。(附表一、二)

富蘭克林證券投顧表示，過去一週矽谷銀行事件引發金融市場恐慌，所幸在聯準會、美國財政部及多國政府積極介入下應有助於避免危機擴散，惟考量目前消息面仍在迅速發展中，事件背後反映的是聯準會升息對經濟及金融系統的深遠影響，擔心短線波動者可以美國多元收益平衡型基金為核心，增持高評級債券型基金，股票比重較高者建議以靜制動，先觀察事件發展，再評估是否調整部位。此外，在矽谷銀行被接管後，市場預期聯準會3/21~3/22升息兩碼的機率降低，關注未來一週將公布的美國通膨數據。根據芝商所FedWatch顯示(3/12)，目前市場預估三月升息一碼機率為81%、升息兩碼機率為19%，預期五月將再升息一碼，終端利率將升至5.00%~5.25%，之後將維持利率不變至11月，12月可望開始降息。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華．波克表示，大幅升息使債券殖利率顯著攀升且價格重跌，這對收益型投資人而言是極具吸引力的機會，不僅有較高的殖利率、較低的利率風險且有潛在的資本增值空間，不論是公債、投資級債或是非投資級債都具備難得的投資機會。對股市投資而言，最大的風險就是企業獲利，美國企業獲利逐季下滑，而緊縮政策的遞延效果使目前市場仍未完全反映大幅升息的結果，因此精選標的將非常重要，尋找在獲利與現金流量具備韌性且有管控成本能力的企業，以及穩定配發股利與股利持續成長的企業將可受惠於現今環境。

附表一：主要股票型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源: 彭博資訊，資料時間2023/03/13 8am，統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量。*全球：國際+全球股票型ETF，歐洲：歐元區+歐盟+歐洲不含英國+歐洲地區ETF，亞太：亞太+亞太(不含日本)+香港+南韓ETF。

附表二：主要類股ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源: 彭博資訊，資料時間2023/03/13 8am。

◎亞洲股市外資動向：外資於亞股操作態度審慎，印度股市續獲青睞居亞股吸金王寶座

聯準會緊縮政策擔憂與美國銀行業利空消息影響外，中國兩會政策期待有所降溫也影響亞股表現，外資於亞股操作態度仍較為審慎，包含台灣、南韓、泰國、馬來西亞與菲律賓股市皆遭外資淨賣超，其中以台股遭淨賣超11.92億美元幅度較大，另印度、印尼與越南股市逆勢吸金，尤其印度股市獲外資淨買超5.32億美元。

附表三：主要新興亞洲國家外資買賣超統計(單位：百萬美元)

資料來源：彭博資訊截至2023/03/10，近一週為2023/03/06~2023/03/10。

◎債市ETF動向：債市續獲資金青睞，各類型債市均獲資金淨流入

過去一週各類型債市ETF皆獲資金淨流入，整體固定收益型ETF資金淨流入67.87億美元，以美國市場獲48.69億美元淨流入為主，歐洲獲5.46億美元淨流入，新興市場與新興市場當地貨幣獲淨流入1.18億與0.53億美元。就債券信評類別而言，投資級債ETF資金淨流入45.14億美元、非投資級債獲資金淨流入8.17億美元(附表四)。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人桑娜．德賽表示，美國就業市場強勁，通膨可能不易快速回降至聯準會目標，預期今年通膨率將盤旋於3%~5%區間內，聯準會可能還會再升息一次或兩次，之後再視經濟數據而定。就債券投資類別，因應景氣走緩或甚至可能衰退情境，看好高品質公債、投資級企業債或抵押債的防禦表現，至於非投資級債則須留意企業債息成本驟升、景氣放緩不利經營的衝擊，所幸美國企業的財務體質已較過去危機時期紮實，藉由精選標的仍能找到相當好的投資機會。

附表四：主要債券型ETF資金流向統計(單位：百萬美元)

資料來源：彭博資訊，資料時間2023/03/13 8am，統計彭博資訊可查詢之所有ETF資金流量。*歐洲包含歐元區、歐洲地區與歐盟，**採資產類別分類，其他採地區分類。

註:以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團，截至2022年12月底。

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效><本頁不代表對任一個股的買賣建議，投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。>

【以下為投資警語】

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。

中國警語：境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，直接及間接投資前述有價證券總金額不得超過本基金淨資產價值之20%，另投資香港地區紅籌股及H股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券，投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。

非投資級債券基金警語：由於非投資級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以非投資級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。

本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。

基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。

增益配息型類股：股票型基金之配息來源為基金投資標的所配發之股票股利，因投資標的股利發放頻率及日期不一，造成基金每月收到之股票股利收入將不平均。若當期收到投資標的之股利收入大於預計配息率，則基金僅由股利收入發放配息。若當期收到投資標的之股利收入低於預計配息率，則投資經理人得利用前期保留之股利收入，於必要時，亦得自本金配息，使配息率穩定。投資經理人將定期審視投資標的股利率水準及基金績效而調整配息率，使基金配息率貼近股利率，避免配息過度侵蝕本金之情形。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站( http://www.Franklin.com.tw )查閱。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制，視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準，惟配息發放並非保證，配息金額並非不變，亦不保證配息率水準。