國泰亞太入息平衡基金一月份經理人報告

日銀原物料上漲上修 2022財年通膨預估；同時日銀總裁黑田東彥記者會強調偏貶匯率對經濟是正面， 匯率穩定並無須干預。 從日銀總裁談話推敲， 基於當前日本新增確診人數攀升存風險且日銀內部目前認為日本通膨僅暫時上升， 預期日銀將續採貨幣政策正常化速度相對緩慢的政策步調。中長期日圓匯率維穩在目前價位狹幅震盪 、 年底走向微貶可能性仍高；至於政策利率調整， 料明年3月黑田東彥卸任總裁後明朗。
 
 韓國政策利率自去年8月至今已升息3碼至1.25%， BoK會議焦點除升息外，BoK也表示接下來將觀察疫情、 經濟與通膨、 金融市場穩定三方面來決定政策走向。 展望接下來BoK貨幣政策方向， 據最新路透調查各機構顯示，認為Q1維持政策利率1.25%的機構佔比有100%， 而Q2維持政策利率在1.25%的機構佔比有82.8%， 認為Q3升息一碼機構佔比有5成。 再者， 今年3月不僅舉行總統大選， 更是韓央行總裁任期屆滿時間點， 據2017年5月總統大選、 2018年3月韓央行總裁任期屆滿經驗與當時韓央行升息經驗，考量新政府與總裁任命， 通常該年上半年利率未有變動、 處於觀望。 由上述推斷， 上半年維持利率(1.25%)可能性高。
 
 中國2021 年12 月官方製造業PMI 由50.1%回升至50.3%， 非製造業PMI由52.3%回升至52.7%。 製造業PMI 的細項中， 大型、 中型企業PMI 皆為51.3%， 不過小型企業PMI 仍處榮枯分界之下的46.5%， 顯示存在復甦程度不一的情況。 細項中生產指數為51.4%， 不過新訂單指數、 原物料庫存指數、從業人員指數。 供應商配送時間指數等， 皆低於50， 顯示PMI 的回溫主要還是由生產面帶動。 雖然製造業及非製造業PMI 皆呈現回升， 但其中的新訂單指數皆低於50%， 顯示中國需求仍偏弱， 不過隨著中國政策方向轉為穩增長，各項保供穩價和企業紓困的政策強度擴大， 加上人行積極寬鬆貨幣政策，2021/12 再次降準， 並下調1 年期LPR 貸款市場利率， 應有助於後續景氣回穩。
 
 FED縮表與升息步調加速， 市場預期資金將加速進入緊縮狀態， 股市再度出現明顯波動， 特別是成長股正在進行估值修正， 將重新審視投組內成長股的估值水平， 同時基金布局將以平衡為主。