保誠質量精選組合基金5月份操作報告

市場回顧

保誠質量精選基金5月27日淨值為10.2244，較4月底上揚0.53%。近期各國公佈的經濟數據持續出現好轉的跡象，如美國4月ISM製造業指數連續四個月上升至40.1，5月消費者信心指數上揚至八個月以來的高點54.9，歐元區5月景氣信心指數連續二個月上升至69.3，製造業PMI指數亦連續三個月回揚至40.5，日本工業產出月增率5.2%，為統計以來第二大漲幅，再加上美國銀行壓力測試結果並無意外，籌資的難度亦出現改善，第一季企業財報在過度悲觀的氛圍下亦優於預期，市場樂觀看待景氣將於下半年強勁復甦，投資人的風險偏好大幅提升，激勵全球股市全面走揚，資金大幅流入新興股市，原物料價格大幅走揚，油價回到近半年的高點每桶66美元，而具有避險性質的美國公債則出現賣壓。整體而言，5月份除美歐公債市場外，全球金融市場皆同步走揚。

影響績效主要因素

基金的資產配置維持大幅underweight股票，而5月主要區域指數報酬分別為：新興市場12.1%，亞太不含日本13.4%，歐洲4%，美國5.2%，日本7%，基金整體配置仍受到短線股市大幅波動影響。

未來展望

雖然全球景氣回穩的跡象越來明顯，然而美國2009年第一季GDP季增年率大幅衰退5.7%，歐元區GDP年增率亦衰退4.8%，各國的就業市場則持續惡化，失業率仍然逐月走高，主要國家如美、歐、日的實際消費表現並不如消費信心所顯示的強勁，故以目前的經濟數據來看，僅能合理預期全球經濟最差的狀況可能已經過去，市場預期景氣將強勁復甦恐有過度樂觀之虞，全球股市及原物料市場在連續數月的大幅反彈後，投資人將持續檢視陸續公佈的經濟數據，以尋求景氣復甦的證據，金融市場回檔的可能性升高。而目前公司債的利差雖已大幅收斂，但仍維持在歷史高檔水準，雖然短期內可能受到消息面影響而波動增加，但預期今年公司債券可能表現較股票為佳。本基金在操作上仍維持謹慎的態度，佈局將採取偏保守的方式，維持股債均衡配置的投資策略。