台新北美收益資產證券化基金十一月份經理人報告

10月MSCI美國REITS指數上漲5.6%， 資料中心表現最強， 自助倉儲表現最弱。 在通膨數據低於預期後， 市場認為聯準會升息速度將開始放慢，最終利率水準大致維持在5%上下。 美債殖利率與美元開始反轉向下， 風險性資產開始反攻， 股市至年底震盪向上機率仍大。

在產業上， 第三季多數產業租金收取與承租狀況依舊不錯。 有57%公司獲利優於市場預期， 20%低於市場預期， 並有58%公司上修全年獲利展望。2022年REITs獲利預估持續上修至14.2%，2023年獲利成長預估則仍有6.0%。

購物中心整體承租面積已超過疫情前水準， 租金增長亦持續緩步向上。 由於供給減少， 第三季美國零售店面平均租金上漲2.5%， 可租用面積降至5%低點。工業類持續在景氣高峰上， 高階物流中心需求暢旺， 續約租金持續提升30%以上， 承租率也創新高到97.9%， 目前仍有四成租金未反應市場價格。數據中心受惠雲端應用增長， 第三季新簽約持續增長， 美國五大資料中心市場空置率同步下滑至歷史低點3.3%。 電信業者對5G資本支出將持續提高，對租賃電塔業者的成長動能有保障。 全美住宅租金十月年增上漲 7.6%(第三季上揚10.6%)， 其中陽光帶漲幅 8.3%， 東西岸 7%。 漲勢逐月變小，第四季租金成長預估6-8%， 明年預估仍有 4-5%成長空間。 旅館業受惠商務活動變多以及出遊團客帶動下， 住房金額已高於疫情前20%，每日住房率也維持60-70%，獲利急速回升。

目前市場整體NAV折價16%， 未來一年的本益比約17倍， 股利率達4.0%， 極具吸引力， 在震盪打底後， REITs後續將穩健上漲。