華頓中小型基金三月份經理人觀點
美國：新接訂單趨緩，但整體庫存低有利回昇
製造業前景趨緩：由於03/2013製造業ISM新訂單大幅回落，且供應商交貨指數跌破50大關，為10/2012以來首見，顯示製造業能見度降低，及產業動能趨緩，加上01/2013美國可支配所得YoY+1.83%，創下01/2010以來最低水準，因此預期美國消費動能趨緩，不利製造業前景。
(2)庫存水準仍偏低，美國就業仍穩定改善，將支撐製造業ISM：雖03/2013製造業ISM表現不如預期，不過庫存分項也隨之走低，且最新01/2013庫存金額YoY+2.22%，遠低於過去十年平均的3.04%，顯示廠商掌握景氣能力佳，令庫存水準維持低檔，因此一旦下游需求開始回升，將有利於下半年庫存回補需求。
歐洲：PMI持續下滑,降息機會大增
近期對ECB採取行動來支持經濟的壓力不斷增大，且ECB仍會持續關注經濟數據發展，如果經濟復甦狀況不如預期，ECB仍會有進一步動作，及德國央行行長魏德曼表態，若經濟數據表現不如預期，則將支持ECB降息，加上近期最新公布歐元區PMI不佳，04/2013歐元區綜合PMI僅46.5，仍處於收縮階段，德國04/2013製造業PMI更是下滑至47.9，創下4個月以來低點，顯示歐元區2Q13前景不甚樂觀，因此ECB降息機會大增。
大陸：Q1GDP不如預期
中國Q1GDP11.88兆元，YoY7.7%，遠低於市場預期的8%與上季的7.9%，主要受國際經濟復甦腳步放緩與打房禁奢影響。若打房力道加重抑制固定資產投資增速，禽流感壓抑內需消費動能，Q2GDP將繼續受到拖累。中國新政府促內需調結構仍將帶動中國經濟中長期穩步成長。預估今年後三季GDP為Q27.9%、Q38.3%、Q48.1%。中國公佈3月份社會消費品零售，總額1.76兆元，YoY+12.6%。1-3月份總額5.5兆元，YoY+12.4%，高於前期的12.3%，低於去年同期的14.8%。在兩會提出擴大內需並提高消費為主軸的背景下，未來零售銷售仍偏向樂觀，但短期消費可能將遭受H7N9疫情影響所壓抑。房市熱絡，傢俱和建築裝潢材料銷售增幅較大YoY分別為24.9%和21%。汽車受到補助政策退潮影響增幅持續落後YoY為5.5%。
台灣：日圓強力貶值,台灣出口動能受阻
3/2013外銷訂單358.4億美元，與上年同月比較，減少25.3億美元，YoY-6.6%；1Q13外銷訂單1,020.1億美元，較上年同季減少17.9億美元，YoY-1.7%：03/2013外銷訂單358.4億美元，較上月增加68.0億美元或增23.4%，經季節調整後減4.3%。與上年同月比較：外銷訂單減少25.3億美元或減6.6%；按新台幣計算減5.9%。與上季及上年同季比較：1Q13外銷訂單1,020.1億美元，較上季減少164.9億美元或減13.9%；較上年同季亦減少17.9億美元或減1.7%。
基金操作策略：
中小基金著重在類股資金的配置,第二季因為中國刺激內需政策出台,調結構穩增長主軸不變,目前配置非電子57%/電子43%,加上五一長假預估中國零售銷售年增率可望回穩.近期逢低加碼通路股如潤泰新以及金可的部位,降低上半年不如預期的蘋果供應鏈。