歐洲基金7月回顧與未來展望

一、7月份操作檢討：

歐洲基金7/30基金淨值為6.94，6/30基金淨值為7.05，7月份淨值下跌1.56%，主要原因為部份公司所公佈的營收較預期為差，股價走跌所致。

持股差異原因：就未來看好與基本面改變的個股大幅調整，並加重持股。

(1)利率政策
歐洲央行於08/05/2004例行會議中維持指標利率不變於2.00%，英格蘭銀行則於08/05/2004例行會議中調升指標利率1碼至4.75%，目前歐元區與美國的利差為0.75%。

歐洲地區總體經濟成長落後於美國及日本。歐洲央行下次例行會議為09/02/2004，市場看法傾向於歐洲央行可能在2005年第1季調升利率；英格蘭銀行下次例行會議為09/09/2004，市場看法傾向於英格蘭銀行未來可能再度升息。

(2)歐元、英鎊評論
歐元匯價因近期美國就業數據轉弱而走強，目前價位游走於1.21 – 1.23間，短期歐元走勢仍受美國及日本總體經濟表現而影響，長期則視全球經濟消長而定。英鎊匯價強勢，目前徘徊於1.83– 1.85間，長期走勢與歐元相關性很大。

(3)通膨情形
近期能源成本走揚，歐元區通膨情況增溫，甫公佈的歐元區6月份通膨為2.40%，高於歐洲央行所設定的目標值2.00%，歐洲央行表示2004年通膨約2.1%，將高於歐洲央行所設定的目標值2.00%

(4)股市展望
歐洲地區的總體及企業盈餘已呈現復甦跡象，但復甦的腳步緩慢，故近期股市陸續反映負面消息，但長多格局不變，故建議投資人逢低分批承接，以獲取利潤。

影響未來歐洲市場1個月走勢的變數將如下:

*企業對未來的展望
*全球利率走勢
*恐怖事件的後續發展
*原油價格走勢

(5)國家配置: