鋒裕匯理創新趨勢多重資產基金八月份經理人評論

8月全球股市經過月初的大跌後快速反轉頹勢，單月MSCI世界指數上漲了2.40%，S&P500指數則上漲了2.28%。美國公債也同步上漲，2年期美國公債殖利率下降至4.26%、10年期美國公債殖利率則下降至3.90%。不僅整體殖利率曲線下降，長短年期債券利差也持續收斂，月底利差甚至不到2個基點，短期內可望結束2022年中以來的利率倒掛情形。隨著殖利率收斂，公債指數大漲2.62%，彭博巴克萊全球綜合指數也有2.37%的好表現。

月初疲弱的美國製造業ISM指數及非農就業人口變動數據都引發投資人擔憂，失業率上升至4.3%更是觸發Sahm(薩姆)法則令市場陷入衰退恐慌，股市隨之大幅修正。隨後較優的非製造業ISM指數、零售銷售及延續下修的通膨數據再度振奮市場投資情緒，股市迅速收復失土，MSCI世界指數甚至在月底突破先前高點。

美國第二季經濟成長由2.8%上修至3.0%，其中個人消費成長由2.3%上修至3.0%，反映服務消費由2.2%上修至2.9%、商品消費由2.5%上修至3.0%。物價方面，聯準會關注的核心PCE物價指數亦由2.9%下修至2.8%。美國第二季個人消費的上修顯示美國經濟核心引擎仍保持穩健，企業投資雖有所下修但仍保持高檔，減緩了市場對美國經濟可能陷入衰退的擔憂。利率政策方面，歐美央行仍以降息為大方向，其中FED主席鮑威爾於傑克遜洞全球央行年會上表示「利率政策轉向的時機已經到來，方向非常明確…」更是美國這波利率政策循環最明確的降息訊號。考量目前勞動市場走緩，及通膨持續下降，鋒裕匯理集團預期至今年底FED將降息3碼。

8月份科技類股走勢震盪，包含微軟(Microsoft)及輝達(NVIDIA)等M7第二季財報公布後，股價出現不同幅度修正，主要在於投資人Gen-AI成長走勢產生疑慮，資金流入其他基本面良好之中小型股票，例如AI應用軟體公司等。產業良性輪動、集中度下降，有利市場健康發展。本基金已根據第二季財報重新調整投資組合，數位經濟中，減碼AI半導體類股，增加AI應用軟體，並加碼提升能源效率股票。長期持續聚焦四大主題：數位經濟、生命科學/醫療科技、工業4.0及地球永續。資產配置上，調整為中性觀配置，股票部位將控制於61-64%；債券部位控制於30-35%。