威鋒二號基金7月回顧與未來展望

一、操作檢討：

93年7月底威二基金規模為36,860,855,002元,較93年6月底的52,535,261,365元，減少29.84%，威二基金淨值至93年7月底止每單位淨值為15.0682元，93年6月底每單位淨值為15.0523元，本月成長0.1056%，當月累計年收益率為1.2852%。

受到全球經濟持續穩健成長，國外需求強勁的帶動下，本年六月份外銷訂單金額達177.0億美元，創歷年單月次高紀錄，年增率高達28.01%。主要仍以電子產品較上年同月增加12.4億美元貢獻最多，主要受惠於IC構裝產業復甦力道強勁，帶動晶圓代工訂單暢旺，再加上整合元件大廠提高委外構裝比重的挹注下，急單湧入所致；精密儀器產品則在面板產業大陸市場需求仍殷的帶動下，較上年同月增加5.7億美元次之。累計本年一至六月份外銷訂單金額共992.0億美元，較上年同期增加26.03%。93年6月實質面指標如工業生產、製造業生產持續成長，惟幅度趨緩；金融面受美國升息疑慮、國際油價上揚、大陸宏觀調控、及博達案等變數影響，主要指標如股價指數，貨幣總計數M1B擴張幅度均較上月緩和，致領先及同時指標均較上月下降。景氣燈號轉為黃紅燈，其中實質面指標均維持上月熱度，顯示當前國內經濟情勢仍呈活絡，但擴張趨緩。由於本月發生聯合投信事件，造成債券型基金規模較大幅度縮減，為維持基金流動性，7月下旬債券部位作部分調節。另因預期第三季國內股市仍無表現，可轉債部位按照原先計劃調降至0.31%。

二、未來展望：

國際經濟受各國緊縮政策影響，擴張速度將轉緩，國際景氣過熱的疑慮可獲舒緩；固然國內景氣領先指標下降，惟對外貿易仍相當暢旺，國內需求維持擴張態勢，就業市場繼續增溫，惟國內景氣成長將可持續但成長速度將趨緩。美國6月份經濟數據顯示美國經濟再6月份出現收縮現象，雖然美FED主席Greenspan 認為此乃短期現象，但有另一種情況是美國此波景氣高點提早再2004年第二季出現，未來一年是一個短的景氣收縮期。由於台灣景氣有極大可能與美國情況相仿，景氣高點出現在今年第二季。但另一主導利率走勢的重要因素－通貨膨脹則因國際油價居高不下，令人擔憂，也因此預期美今年升息步調將不致因經濟復甦放緩而減緩。短期利率走勢今年下半年緩慢上揚機率仍高。債券型基金因聯合投信事件發生系統性風險，因此債券型基金規模縮減，目前操作重心一方面，靜待基金規模回流，另一方面調整基金投資組合，提高基金流動部位水準。