台新中國精選中小基金五月份經理人報告

受惠於上海逐步復工復產，前期受制的工業供應鏈瓶頸開始緩解，五月官方製造業PMI從四月份的47.4回升至49.6，優於市場預期，五月經濟數據開始邊際好轉的趨勢明確。另一方面，國務院自上而下穩經濟總動員將有望提升執行力，且疫情持續改善有望提升政策傳導性，預期前期累積的政策效果，將有望體現在高頻經濟數據，持續提振市場信心。

而從外圍環境來看，人民幣已從四月下旬以來的快速貶值中修復，美元緊縮對A股影響邊際衰減，預期外圍市場擾動最大階段已經過去。而從北上資金來看，配置型資金在三月份階段性大幅流出後，目前已完全回補缺口，目前持倉創下歷史新高，顯示外資對中國復工復產及消費復甦的認可度提升。

整體來看，中國基本面改善及外部擾動緩解，促使A股迎來修復行情，隨著疫情持續好轉和復工復產訊號日益明確，穩增長政策逐步落地，基本面的修復有望強化市場信心，A股仍有望迎來中期上漲階段，建議逢低布局。