國泰美國標普500低波動高股息基金四月份經理人報告

美國近期公布的重要經濟數據仍然優於預期居多，如3月份非農 就業新增30.3萬人，遠高於預期的20萬人，失業率由2月的3.9%降至3.8%；包括ADP就業報告、JOLTS職缺報告、初領救濟金人數等 亦是正向，美國就業市場維持強健。通膨則呈現僵固，3月份CPI年增率由2月的3.2%上升至3.5%，高於市場預期的3.4%，並創下近半 年來新高，核心CPI則持平於3.8%，亦高於預期的3.7%；另外，美 國第1季PCE核心PCE季增年率由2%上升至3.7%，高於預期的3.4%，並為一年來首次出現單季成長。經濟強勁、通膨回升，Fed降息時 點可能再延後，美股高檔壓回，所幸美股財報季公布的獲利良好， 給予美股下檔一定支撐；根據FactSet統計，標普500成分股迄今已有45%公布財報，其中約有80%的公司業績優於預期。統計道瓊、 S&P500與NASDAQ指數在4月份分別下跌5.0%、4.1%與4.4%。

基金操作上將關注後續指數成分標的之公司事件、期貨價差變動、 期貨到期轉倉以及申購買回對指數追蹤效果之影響，並以貼近指數表現為目標進行調整，展望後勢，Fed降息時點、美國經濟發展及AI熱潮的 持續性，為影響美股的關鍵。美國第1季GDP季增年率由去年第4季的3.4%下滑至1.6%，低於市場預期的2.4%，並為近兩年來最慢增速；不 過包括Fed、OECD、世界銀行預估美國今年GDP成長可達2%，IMF在4月16日亦將美國經濟成長由2.1%大幅上修至2.7%，即使第1季數據不 如預期，但下修後的美國經濟依舊較歐元區、英國、日本等成熟經濟體為優。Fed在5月1日的FOMC會議結果，一如預期維持利率水準不變， 會後聲明表示近幾個月在2%的通膨目標缺乏進展，主席鮑威爾後會雖然表示下次會議不可能降息，不過也排除升息可能性，整體談話中性偏 鴿。AI產業最代表的公司-輝達近日股價漲多拉回，雲端服務業者如微軟、Google在積極建置AI伺服器之際，也大力投入自研AI晶片領域； 不過包括Meta等大廠仍然表示將大舉加碼投資AI投資，5月22日輝達財報揭曉將牽動AI概念股走向。整體而言，美國經濟依舊維持韌性，不過 Fed降息時間點可能延後，全年預估僅有1碼，加上美股今年以來漲幅已高，5月份美股高檔震盪看待。