富蘭克林華美積極回報債券組合基金二月投資展望

美國十年期公債殖利率在1月上行5基點至1.83%，殖利率在下半月有較明顯降幅。市場持續關注聯準會升息相關談論，此外，近期烏俄衝突導致聯準會決策變數增加。能源及原物料價格暴漲，通膨壓力續升，經濟或將面臨打擊，停滯性通膨輪廓已漸浮現。1月資本市場情緒受到地緣局勢惡化打壓，各債種月報酬仍為負值，風險情緒不佳，利差走擴，新興市場主權債及亞高收跌幅均超過6%，新興市場公司債下跌5.43%，歐高收下跌3.23%，美高收則因開年市場已部分反映聯準會升息疑慮，本月表現有所反彈。俄烏衝突升溫導致能源及原物料價格上漲，加劇通膨壓力，其中烏克蘭和俄羅斯是歐洲主要大宗商品和能源供應國，歐洲將是受傷最重的區域。基於戰爭發生可能拖累經濟，預期美聯儲與英歐央行都將採取循序和緩的方式收緊貨幣政策，以避免市場衝擊。操作上，本基金增加浮動利率型相關子基金，減碼亞高收與歐債相關子基金曝險，部分轉移至美高收相關子基金。核心部位維持歐美高收益債相關子基金不變，且以美高收相關子基金為主，並增配現金以因應波動行情。預期聯準會與英歐央行3月例會後對貨幣政策會有更明確的指引，市場震盪應可逐漸減退，屆時將擇機布局合適標的。