台新中國政策趨勢基金四月份經理人報告

4月製造業PMI回落，但服務業PMI繼續修復。2023年4月份製造業PMI指數49.2%，脫離了擴張區間，顯示工業需求復甦緩慢。非製造業PMI56.4%，維持在擴張區間，線下消費場景修復趨勢確定，鐵路運輸、航空運輸、住宿、文化體育娛樂等行業PMI位於50%以上的擴張區間。4月經濟復甦存在結構分化，服務業強，製造業相對轉弱。但經濟增長放緩並不意味停止復甦，4月中國中央政治局會議提到“需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力得到緩解，經濟增長好於預期，市場需求逐步恢復”，中國經濟增長將逐步進入正常軌道，後續重點在恢復和擴大內需。當前經濟復甦存在結構性分化，雖然復甦動力不如預期，但景氣回升仍在持續。關注三條主線：（1）科技創新：計算機、電子、通信、軟體服務、數位經濟等科創領域。（2）消費復甦：食品飲料、醫藥生物、酒店、旅遊、交運等；（3）中國特色估值重塑：能源、基建、房地產產業鏈等。