台新ESG新興市場債券基金十月份經理人報告

2023年10月份股市及美債下跌，美元則有所上漲，道瓊工業指數下跌1.36%、S&P指數下跌2.20%、那斯達克指數下跌2.78%；美元指數上漲0.46%，亞幣指數持平，新興貨幣下跌0.15%；新興市場債市方面，新興主權債券指數下跌1.35%，新興投資等級債券指數下跌2.08%，新興企業債指數下跌1.22%。通膨部分，降溫的進展在九月暫停，CPI年比上漲3.7%，與8月持平。月比方面，通貨膨脹率從0.6%降至0.4%，但高於預期的0.3%。這數據凸顯一個風險：如果經濟不進一步放緩，通膨可能穩定在3%左右。在哈馬斯襲擊以色列後，以色列軍隊準備實施廣泛的進攻，預計將全面入侵加薩。市場擔憂戰爭可能牽涉哈馬斯盟友伊朗，這可能導致美國對伊朗石油出口進行更嚴格制裁，並推升油價。美聯儲主席Powell表示，美聯儲將「謹慎」決定貨幣政策。地緣政治緊張加劇，對全球經濟活動構成重大風險，並帶來高度不確定。債券市場的走勢一定程度上，可以抵消美聯儲進一步加息的需要。隨著超額儲蓄的耗盡、學生貸款償還開始恢復，預計美國Q4經濟將陷入收縮。但在企業投資與製造業復甦下，上調2024年經濟增長至1.1%(原0.6%)，單一個季度的收縮不構成經濟衰退。預計FED今年將不再升息，但明年降息幅度縮小為3碼(原5碼)至4.75%。相對於「升息到更高利率」，「長期高利率」可以最大限度地減少宏觀經濟波動。但它風險在於很難體察到緊縮政策是否維持得太久。政策不確定性的存在，會給市場帶來波動。如果美聯儲將利率維持在高點並持續推遲降息，IG企業的再融資優勢，預期使EMIG債的表現將優於EMHY債。偏好增加發行人、產業和國家之間的多元化佈局。產業偏好公用事業、能源及金融。