保德信元富基金五月份回顧與未來展望

保德信元富基金90年5月底單位淨值15.80元，淨值較上月底減少6.67%；同期間加權股價指數下跌6.18％，基金績效表現稍遜於大盤。累計90年前5月保德信元富基金淨值增加14.49％，同期間加權股價指數上揚6.54％，基金績效表現優於大盤。

五月台股上市上櫃公司第一季季報及四月營收表現不佳；加上失業率升高、第一季經濟成長率遠低於預期、陳總統出訪、新台幣貶值的預期心理等因素影響投資信心，大盤延續四月以來的震盪盤軟走勢，指數一度跌破5000點關卡，下探4900點後才止穩反彈。

各項經濟指標研判，國內景氣的確還在谷底震盪，並沒有明顯轉機出現。今年第一季台灣GDP成長率僅1.06%，創26年來單季最低紀錄，並且遠低於原預期3%的水準。五月底公布的四月份景氣對策信號，連續第五個月藍燈，分數為最低之九分，領先指標和同時指標亦繼續下降。而工業生產指數較去年同期衰退5.85%；製造業衰退幅度更達6.26%；四月份外銷訂單衰退6.63%，亦為民國70年以來的低水準，整體經濟情勢仍相當低迷，尚無明顯轉機出現。

在資金面部分，4月份貨幣供給年增率仍呈現下滑走勢，M1B由-5.8%降為-6.5%，M2則由5.4%降為4.87%。央行在5月調降貼放利率半碼，資金仍舊寬鬆。5/16美國FOMC會議再度降息2碼，今年以來美國FED已連續五次降息，累計降幅達到2.5個百分點。雖然美國景氣亦尚無明顯翻升跡象，但畢竟中線跌幅已深且降息之資金寬鬆效應終將在六個月內逐步醱酵，美股已逐漸止穩，對台股負面影響逐漸減輕，中長期買點可望浮現。

展望6月台股走勢，由於整體景氣尚處低檔震盪期，尚無明顯轉機，台股尚難期待大漲行情，但5000點以下在諸多利空測試後已成為中長期底部，台股應可於4800點至5500點間震盪築底。配合政策面偏多，金融改革將加速推動，金融控股公司法本月初可望立法通過，市場賣壓應較五月份緩和；台幣適度貶值亦有利外銷產業之出口競爭力，並增加業外之匯兌收益題材。配合降息效益之發酵及產業季節性旺季到來，下半年震盪趨堅走勢應仍可期。保德信元富基金將維持由下而上之選股方式精選潛力股，嚴格篩選超跌且具成長潛力之投資標的為下半年旺季行情預作佈局，以期獲得最大報酬。