國泰六年階梯到期新興市場債券基金六月份經理人報告

惠譽信評下修全球主權債信展望至中立(原為改善)， 主要反應戰爭、通膨、 經濟等多項利空， 僅中東北非受惠石油出口而為唯一保有展望改善的區域。 為抗通膨，匈牙利央行再升息兩碼至7.75%。 哥倫比亞央行則大舉升息1.5個百分點至7.5%， 並調高今年經濟成長率至6.3%(原估5%)，新當選的左派總統任命市場較能接受的財長人選， 哥國公債上漲1.43%。 厄瓜多政府週四(6/30)與國內抗議生活成本過高的原住民組織達成增加補貼的協議，結束長達逾兩週的抗議活動， 國會對總統的彈劾案也被否決， 厄瓜多美元主權債跌幅收斂為3.16%。 因投資人風險趨避情緒仍強，摩根大通新興國家美元主權債利差上升26點至458基本點。 (彭博資訊， 截至7/1)
 
觀察聯準會六月會議後通膨預期已自高檔顯著滑落，顯示政策可望正確有效引導利率方向，殖利率上行壓力可望趨緩，而聯準會可能在較高的經濟衰退風險下仍堅定對抗通膨的立場則將使經濟衰退擔憂進一步主導市場走向，高評等投資級債可望受惠避險買盤支撐，且美國投資級債殖利率已逼近5%、超越2020年疫情爆發時高點、為2009/9來最高水位，且與史坦普500指數盈利率差距已來到逾10年低點，極具投資吸引力。針對俄羅斯的部位，基本上仍是反映該債券被制裁導致目前市場幾無買盤報價的評價，短期不太可能以合理價格出脫。目前仍在觀望俄羅斯遭制裁下，是否會影響所持債券到期時歸還本金的情況。較好的情境是，到期時該公司仍如期還本，則目前扭曲的債券報價導致基金淨值下跌的幅度就可望得到恢復(最近消息是所持債VEB以盧布付債息但Euroclear尚未收到)。較差的情境是，該公司到期出現還本的折損或延遲，則對基金的負面影響將是顯著的。烏克蘭部位在戰爭局勢不明延續下，仍續抱觀望後續發展。