保誠威寶基金10月份操作報告
操作檢討
98年9月底規模為新台幣64,443,073,141元，較上月底規模為新台幣62,932,207,644元成長2.4%。基金淨值在9月底為12.9779元，較上月底12.9759元，單月成長0.015%，當月累計年化收益率為0.1875%，較上月上揚2.41個基本點，收益率的上揚來自於提高短票部位配置與短天期之定存利率略為上揚所致。 9月份持債比重為0%，定存與附買回(含短票)投資比重分別為69.46%及30.46%。央行持續沖銷市場游資，令行庫間資金分配不均，惟海外資金大筆匯入，使外商銀行拆款供給量增加，兩相抵銷的結果，使隔夜拆款市場成交利率持穩於0.095%~0.110%，月底隔夜拆款利率收在0.101%，月中高低點分別為0.101%與0.098%，9月份加權平均拆款利率為0.0997%，較前月略微下滑0.014%。9月份舉行的第三季理監事會議維持政策指標利率不變，總裁並表示未來的貨幣政策主要考量未來物價趨勢，而物價在未來三個月內仍在可控制範圍，預料央行將維持指標利率不變至年底。目前一個月的大額存款利率維持在0.11%，而短天期公債附買回利率在企業股利發放高峰期已過，資金持續回流，成交利率自上月高點下滑，成交區間在0.11%~0.115%。類貨幣型基金的收益率將持續反應市場資金寬鬆的情況，逐步貼近貨幣市場利率。 未來展望 9月消費者物價指數(CPI)較上月下跌0.65%：主因夏季用電費率結束，蔬菜及國內、外旅遊團費價格下跌，與水果價格上漲交互影響所致，核心物價則下跌0.29%。9月CPI年增率亦呈現下滑為-0.86%，連續10個月為負數，核心物價年增率為-0.93%，為自民國92年7月以來最大的跌幅。9月躉售物價指數(WPI)較上月跌0.22％，而基本金屬、化學材料和石化原料價格回升，使得9月WPI年增率由-11.2%上升至-9.6%。展望後勢，10月份芭瑪颱風帶來的豪雨恐造成蔬果類價格上揚，加上原油價格基期持續大幅回落，預料10月份CPI跌幅可望縮小。 十月份資金寬鬆因子有央行定存單到期36,249.3億台幣，緊縮因子則有5年期公債300億元、2年期公債400億元及央行例行性沖銷。雖央行持續吸收游資，但台股大漲，吸引外資持續流入，預料整體市場資金仍維持充沛，預期本月銀行隔夜拆款利率成交區間仍與上月一致為0.098%~0.102%，短天期公債附買回成交利率區間為0.11%~0.12%。 類貨幣型基金之投資人性質及投資基金之目的為資金調度目的，基金的日申贖金額變大，客戶停留在基金的時間變短，故基金維持高流動性的管理策略。央行貨幣政策已轉為適度寬鬆，已連續兩季維持政策指標利率不變，附買回利率與定存利率下跌空間有限，考量風險與報酬，基金約保留較低的附買回部位，以低存續期間為基金操作策略。