升息預期增、利差債抗震，全球高收益債今年來漲逾2.6%

最夯的債券基金理財術，力推「C型」熱潮

近日聯準會官員鷹派發言，表態應偏向盡速升息，市場對三月升息預期增溫，美國十年期公債殖利率本周一度升破2.5%、且於區間震盪，壓抑多數債券表現，惟因利差型債如高收益債券，受到原物料表現續強，加上有利差空間支撐而維持走揚力道。根據彭博統計，今年以來全球高收益債券指數、美國高收益債券指數分別上漲2.67%、2.51%，相較於全球公債走跌（見表），更突顯目前高收益債券的投資優勢。

因應國內投資人對資金需求及配息方式多元性的推廣，目前境內高收益債券基金除了提供台幣、外幣計價選擇，以及配息機制除了原有的A累積型、B分配型之外，陸續推出C分配型級別*，像是富蘭克林華美全球高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）已於3/2正式上架C分配型級別；相較於彈性配息的B分配型，C分配型在債息收入不足時，可能會動用本金配息，以維持收益分配的一致性，基金公司也會依收益狀況決定分配的金額。

富蘭克林華美全球高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）經理人謝佳伶表示，升息循環所帶來的市場波動，除了可選擇具利差空間的高收益債券型基金外，建議佈局川普政策相關的美國企業，可望降低投資組合波動；美股迭創新高氣氛下，美國高收益債券指數近月連袂走漲，子產業指數普遍見紅，又以利差較大的通訊、健護，以及預期違約率相對低的金融高收益債表現最佳，漲幅皆逾2%（註）。因此，建議挑選存續期短、基本面佳之美國高收益債為主，產業以能源、工業、金融、原物料為重點配置，將為較均衡的投資組合選擇。

風險評估上，謝佳伶表示，升息增速環境可能影響市場風險偏好，油價與原物料走勢也將左右高收益債行情，長天期債券價格波動難以臆測，恐會造成相關投資標的之淨值波動提高，投資前須謹慎，建議投資人選擇存續期間較短、短天期債券以及美國高收益公司債為投資主軸。

表：高收益債券指數與全球公債指數漲跌幅比較表 (今年以來降冪排序)

資料來源：彭博資訊，Merrill Lynch、J.P. Morgan，漲跌幅統計至2017/3/7。

註：資料來源：Moody’s、Bloomberg，Merrill Lynch，截至2017/2月底。

【以下為投資警語】

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。

此外，本基金可投資於美國Rule 144A 債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，本基金可投資Rule 144A債券之比重限制及相關風險，請詳閱基金公開說明書。

基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率。基金淨值可能因市場因素而上下波動。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。該基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。本公司於公司網站www.FTFT.com.tw揭露各配息型基金近12個月內由本金支付配息之相關資料供查詢。投資人於申購時應謹慎考量。*本公司亦將視收益分配侵蝕本金之情況，適時檢討配息率之適當性，且將視市場狀況重新評估配息率之訂定是否合理，故實際配息率可能改變。

以上指數試算結果並非代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議，基金不同於指數，基金可能會有中途清算或合併等情形，投資人無法直接投資指數。