國泰2025到期新興市場債券基金三月份經理人報告

美中公佈的經濟數字亮麗推升新興國家資產陸續由黑翻紅。富時 羅素公司維持馬來西亞公債於其世界公債指數成份債中，馬債自可能移除名單中刪除，同時也將印度公債列為可能被納入指數的觀察市場， 印度當地債上漲0.30%。印尼央行持有該國公債的部位首次超過全球型基金，顯示央行正積極協助融通該國財政所需，印尼當地債上漲 0.45%。土耳其總統繼撤換央行總裁後，又撤換央行副總裁，所幸新總裁釋出緊縮政策的態度欲安撫投資人信心，土當地債反彈1.25%。 巴西總裁鑑於疫情控制不佳引發民怨而進行內閣改組，當地債小漲0.05%。投資人風險趨避情緒紓緩摩根大通新興國家美元主權債利差 下滑8點至365基本點(彭博資訊，截至4/6)。

受到對於經濟展望樂觀預期，再加上更多財政刺激政策預期，美國長天 期公債殖利率在3月進一步攀升，10年期公債殖利率一度升破1.77%的14個月新高，美國公債2年與10年利差接近160BP，為2015年7月以來的新高， 曲線趨陡。預期低基期效應下，通膨數據在短期內仍可能進一步攀升，代表殖利率仍有上行壓力。市場對於經濟復甦的正面反應加速了信用債市的利差 縮窄，然全球央行的政策主軸仍偏寬鬆，資金仍將流向品質較佳的債券，殖利率在緩升格局下，信用債市仍有表現機會。近期重點觀察事項包含：利率 會議：印度(4/7，預期維持基準利率水準不變於4%)，波蘭(4/7，預期維持基準利率水準不變於0.1%)、匈牙利(4/8，預期維持基準利率水準不變於 0.1%)、祕魯(4/9，預期維持基準利率水準不變於0.25%)。