富蘭克林華美特別股收益基金十二月投資展望

資本市場於2021年表現亮眼，12月行情更是錦上添花，各主要股票市場指數皆取得雙位數的正報酬，而特別股全年亦表現亮眼，惟主要的報酬貢獻來源來自於非金融特別股，其中以與股市連動程度較高的轉換特別股扮演主要的驅動(ICE美國金融特別股指數+2.65%/ICE美國非金融特別股指數+13.00%)；觀察美林美國特別股指數最差殖利率與同等期間的公債殖利率之利差仍有249bp，評價面雖貴但不至於過熱；惟觀察美債殖利率曲線，對停滯性通膨的預期仍相當高，此外，不正常的負實質利率是否會朝向正常化，亦為後續觀察重點；目前不預期市場能持續創造資本利得，特別股報酬空間以股息收益為主。操作上，以大型權值企業所發行的固定利率特別股和利變型特別股為主，如銀行、保險、公用事業、不動產信託、電信服務、油氣管線和運輸等類股。此外，將創造資本利得的可轉換特別股納入，同時適度納入增益資產作為戰術配置。(以上提及之個股僅為舉例用，非為個股之推介)