中國股市受資金匯集IPO個案而下挫,再造逢低承接良機
中國股市在7/29日雖然下跌了5%,出現過去八個月來的最大單日跌幅,但鑑於當天股市的下跌,主要是受到當天市中進行了金額高達70億美元的IPO,吸引了許多投資人的目光,並紛紛賣出手中持股以賣進該公司的股票所致。但因本次IPO的結果良好,顯示中國股市未來仍可望有良好表現。
IPO結果良好,對市場中其他個股表現造成壓力
本次IPO的金額,在人們對中國股市投資積極之際推出,除吸引了超過36倍的超額認購之外,更是繼2007年10月中國石油天然氣股份有限公司之後,在中國所發行最大金額的一次;亦是2008年3月Visa的190億美元之後,全球最大一次金額的IPO。而該發行公司的股價,在發行首日即受全中國股市資金追捧,當日漲幅就超過50%以上。不過該IPO的傲人表現,反對市場中其他的個股表現造成了壓力。
但除此之外,市場中的投資人也對於媒體上的一篇報導指出,中國七月份的貸款成長金額將會放緩至4000至5000億人民幣的水準,這大約僅是六月份成長金額水準的三分之一。此外,中國的汽油及柴油內需價格無預警的下跌了3%,造成市場中原油相關類股價格的下滑,亦對投資人的情緒造成了些許的負面影響。
貨幣政策將細部調整,避免物價壓力過早出現
我們認為中國的股市雖然於昨日走低,但因中國的景氣的復甦狀況良好,今年全年的經濟成長水準料將會超過政府8%的目標,所以中國的股市表現料也將會持續受惠。雖然經濟成長前景看好,但因為中國的出口受到全球已開發國家的經濟表現仍偏於疲弱,截至目前為止仍未出現成長,屬於經濟中落後指標的就業市場數據亦未改善,所以我們並不認為中國政府會於目前採取大幅緊縮的貨幣政策。
不過隨著經濟表現的改善,現階段政府的首要任務,就是將在景氣下滑期間所推出的過度寬鬆貨幣政策,做一些細部的調整。舉例來說,中國官方將於日後發行為數高達450億人民幣的一年期公債,並將對名下已擁有不動產,但仍對名下第二戶不動產進行貸款的人,在核貸上採取較為嚴格的標準。此外,中國政府也密切追蹤銀行現階段的貸款狀況,以確定銀行的貸款對象符合政府的計劃。以上種種作為,都是為了避免物價在資金過度寬鬆之際,過早出現上揚。
市場評價在歷史平均值之下,場外資金仍在尋求時機進場
目前中國股市依我們對2009及2010年企業獲利的預期,其預估平均本益分別為24倍及20倍,仍然低於26倍的歷史平均水準。加上股市在日後仍將會陸續推出更多的IPO,因為政府可能會透過此一手段來擴大市場中股票的供給面,來避免市場出現短期過熱的狀況,好讓中國目前偏於寬鬆的貨幣及財政政策可以持續一段較長的時間,以靜待全球經濟出現全面性的復甦。
因此在週三接近尾盤之時,市場中仍然出現逢低買盤,顯示場邊仍有相當多的資金在把握機會進場。中國股市今年以來漲幅已近九成之際,市場若於近期內進入盤整走勢,反為投資人提供了可積極逢低承接的良好進場機會。