台灣債券基金7月份回顧
最新公布的6月份國內經濟指標好壞參半，其中實質面指標例如：進出口金額、工業生產指數等多項指標持續出現衰退幅度擴大的現象；不過，金融面指標受到外資與廠商淨匯入資金，以及銀行為美化半年報衝刺短期放款的影響，M2年增率止跌回穩至6.01 %，但仍然低於央行設定7.5%的中線目標區。值得一提的是，股市及匯市在7月下旬因為政府加速整頓銀行體系、經發會對加速開放兩岸三通、振興經濟及股市提出建言，股價超跌吸引外資積極匯入佈局等利多因素，使股市短期自4008點彈升近600點，同時新台幣匯率自35.047元升值至8月上旬的34.65元，短線共升值3.97角，單日成交量則放大到近8億美元。
貨幣市場方面，由於央行寬鬆貨幣政策的基調不變，加上有效的透過公開市場操作收放資金，因此，隔夜拆款利率整月徘徊在3.64%~3.72%的歷史低檔。債券附買回利率則在3%附近。眾所關心的銀行定存利率則在大型行庫的降息效應下，一年期定存跌破3.9%，亦為歷史新低。公債殖利率則因預期籌碼增加，壽險業接連二次在新債的標售中表態不認同當時的市場利率水準，加上技術性的修正壓力，使各期指標券出現60點以上的反彈，截至8/6，90-1期10年券殖利率報3.96%。荷銀台灣債券基金7月底基金規模達75億元，較6月淨增加30億元。績效方面，換算年收益率為4.51%，較3.85%的一年期銀行定存利率高出甚多。 截至7月底，荷銀台灣債券基金的資產配置為定存43.97%、債券附買回29.96%、公債13.39%與9.32%的公司債及超國際債券。原欲調高公債比重至25%的規劃，因為經理人及研究團隊認為公債殖利率有可能因上述提及的原因出現較大幅度的反彈，因此，補券的速度放緩。經理人預期，待公債殖利率曲線由原先的「前扁後彎」恢復成「前陡後緩升」的正常型態後，才是合理安全的進場時機。同時為提升績效並兼顧整體投資組合的安全性，荷銀臺灣債券基金預計在8月上旬增購4.5億元信評S&PAAA的超國際債券，以及1億元3年期遠東銀行金融債券。